长江有色金属网数据显示，3 月 26 日，长江综合钨粉均价报 236.75 万元 / 吨，较前一交易日下跌 1.25 万元 / 吨，结束高位横盘迎来小幅回调。今日钨市呈现鲜明 “双轨分化”：上游长单依托资源刚性支撑坚守阵地，现货端却因下游承压与获利盘兑现出现阴跌信号。这一波动并非趋势反转，而是供给锁死与需求消化矛盾下的技术性休整。
供给端：政策锁死增量，库存低位惜售不改
供给端的刚性收缩是钨价高位运行的底层逻辑，今日回调未改变供给紧张的基本面。
政策指标严控：2026 年钨矿开采总量控制指标延续下调，近三年累计缩减幅度显著，合法产量上限被 “焊死”。主产区江西、湖南等地环保与安全监管常态化，中小矿山开工率仅 35% 左右，合规产能释放受限。
库存处于历史低位：全产业链库存仅能维持 1.2 个月消费需求，处于绝对低位。持货商普遍采取 “捂盘惜售” 策略，宁愿锁仓也不低价出货，现货流通量持续收紧。
海外增量近乎枯竭：海外钨矿新增产能有限，新矿勘探与投产周期长达 5-8 年，短期内无法填补全球供需缺口，进一步强化国内供给主导权。
需求端：下游承压消化成本，新兴需求托底中长期
需求端呈现 “传统需求消化乏力、新兴需求支撑中长期” 的分化格局，也是今日现货回调的核心诱因。
传统下游传导受阻：硬质合金、刀具厂等传统用户面临百万元级原料成本压力，终端制造业难以完全消化，中小企业被迫减产或寻求替代材料，现货采购意愿低迷。今日翔鹭钨业长单价格不及预期，叠加局部获利盘兑现，引发现货报价下修。
新兴需求筑牢托底：光伏钨丝替代加速，2026 年渗透率预计突破 80%，仅光伏领域新增需求即占全球总需求 5% 以上。半导体、军工等高精尖领域需求保持刚性增长，为钨价中长期运行提供支撑。
废料端情绪拖累：废钨市场因贸易商集中获利了结出现大面积回调，废拉丝模具、刀片等品类单日跌幅达 70 元 / 公斤，情绪性抛售进一步压制市场成交重心。
行业动态与龙头信号
今日市场波动与龙头企业动作紧密相关，折射行业博弈格局。
长单划定价格底线：章源钨业 3 月下半月 55% 黑钨精矿长单采购价定 102 万元 / 标吨，APT 报价 150 万元 / 吨，为上游提供强硬支撑。
板块情绪同步调整：A 股钨业板块今日走弱，中钨高新、章源钨业等龙头股价小幅回撤，反映市场对高位风险的谨慎情绪，但中长期看涨逻辑未完全崩塌 [18]。
成本传导分化：原生精矿报价维持 101.7-101.9 万元 / 标吨高位，而废料端与现货成交价格走弱，体现上游资源端与中下游加工端的利益分歧。
后市展望
短期来看，钨价将延续 “高位震荡、多空博弈” 格局，现货端或继续小幅消化压力，但供给端的刚性约束难以逆转。中长期而言，供给收缩与新兴需求增长的核心矛盾未改，全球供需缺口预计持续扩大，钨价易涨难跌的运行趋势不变。
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