美指微升美股弱，中东烽火燃成本。
硅锰三月微回调，矿价坚挺撑市价。
2026 年 3 月 25 日，长江综合市场硅锰合金全线小幅回调：FeMn65Si17 报价 6250-6450 元 / 吨，均价 6350 元 / 吨；FeMn60Si14 报价 5700-5900 元 / 吨，均价 5800 元 / 吨；FeMn60Si28 报价 7450-7850 元 / 吨，均价 7650 元 / 吨，三大品种均较前一日下跌 50 元 / 吨。在 "金三银四" 开工季与成本支撑双重作用下，这一调整更显市场博弈加剧。

在宏观博弈与产业驱动共振下，硅锰市场近期呈现“微跌不改强势”的格局。宏观层面，美元企稳于99关口上方，叠加美股回调引发市场风险偏好降温，促使部分资金审视大宗商品等实物资产；同时，中东地缘局势升级推高能源价格与通胀预期，为工业金属板块带来重估动力。内部驱动上，锰矿外盘报价持续上调，成本端支撑强劲，而国内钢厂集中招标释放刚需，叠加南方高电价制约开工导致的供应偏紧，共同筑牢价格底部。外部因素中，澳洲飓风、南非电价上涨抬升全球锰矿供应风险，而美联储维持利率稳定及中东冲突带来的生产成本上行，进一步优化了硅锰的估值支撑。短期价格微调难掩中期强势逻辑，在成本抬升与需求回暖的双重托底下，市场整体趋势依然稳固。

季节性因素："金三银四" 开工季持续推进，钢铁行业需求回暖，带动硅锰合金等铁合金产品需求增加。

产业政策：两会期间关于优化硅锰合金关税政策的提案，提升市场对行业长期发展信心。

供应端
当前国内锰铁企业整体开工率维持在36%左右，南方地区受高电价因素制约，企业复产进程缓慢，直接导致市场供应呈现偏紧态势；同时，国内锰铁生产对进口锰矿依存度较高，近期锰矿外盘报价持续上调，叠加海运费上涨，进一步抬升锰铁生产成本，受锰矿、硅锰价格上涨的传导影响，中低碳锰铁厂家纷纷大幅上调报价，市场看涨情绪得到有效带动。

需求端
现阶段“金三”采购旺季特征凸显，下游钢厂刚需保持稳定，部分企业已启动库存补充计划，为锰铁需求提供基础支撑；但值得注意的是，当前钢铁行业处于转型期，短流程炼钢及低碳钢种的推广应用，使得吨钢锰铁添加比例有所下降，导致锰铁整体需求增长空间有限，此外不锈钢领域中其他锰产品的替代效应逐步显现，也使得锰铁需求结构发生明显变化。

产业链现状：
锰铁产业链呈现 "上游强、中游稳、下游弱" 格局。上游锰矿进口价格持续走高，中游锰铁企业开工率维持中等水平，下游钢厂压价情绪浓厚，供需博弈持续加剧。国内锰铁企业正加速低碳转型，电炉冶炼等新技术应用逐步扩大，长期将改变行业供需格局。

短期走势预测
硅锰合金价格短期（1-3个交易日）将呈现震荡偏强态势，反弹空间有限。核心驱动因素为锰矿成本支撑强劲，外盘报价持续上调且贸易商挺价意愿增强，叠加钢厂3月招标陆续落地、刚需释放，以及“金三银四”开工季效应显现，为价格提供有力支撑；但需警惕美联储鹰派政策压制大宗商品价格、中东地缘冲突升级引发全球经济下行、钢厂压价情绪浓厚导致价格回调三大风险点。预计中碳锰铁短期均价将维持在8400-8600元/吨区间，低碳锰铁保持稳定，市场将进入供需博弈关键阶段。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段采用AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网