3月25日铜期货市场动态：今日沪期铜开盘直线拉涨后进入偏强震荡姿态，午后涨势有所放缓。主力月2605合约开盘价报93600元/吨，最高96380元/吨，最低93480元/吨，昨结94510元/吨，今日收盘价报95590元/吨，涨1080元，涨幅1.14%。沪铜主力2605合约全天成交量134036手减少63951手，持仓量192458手减少5937手。亚盘时段，伦铜高位走强，北京时间15：06最新报价12258美元/吨，涨165.5美元/吨，涨幅1.37%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格大涨，长江现货1#铜价报95900元/吨，涨1860元，升水100-升水140，跌10元；长江综合1#铜价报95820元/吨，涨1870元，贴水10-升水90，持平；广东现货1#铜价报95820元/吨，涨1900元，贴水60-升水140，涨30元；上海地区1#铜价报95740元/吨，涨1850元，贴水80-贴水0，跌20元。

长江铜市分析：

宏观层面，美方虽通过外交渠道推动与伊朗谈判及阶段性停火，理论上削弱了美元避险需求，但实际进展有限。伊朗方面否认取得实质性突破，局势仍高度不确定。尤为关键的是，3月25日伊朗伊斯兰革命卫队宣布发动“真实承诺4”第80波打击行动，导弹直指以色列萨法德以北的北方司令部，地缘风险瞬间重燃，市场避险情绪反复。国内方面，2026年政府工作报告与“十五五”规划确立“稳中求进、以进促稳”基调，4.5%-5%的经济增长目标彰显了长期向好态势。

此外，据国家电网公司官网显示，“十五五”期间，其将加快抽水蓄能电站建设，规划新开工装机超3000万千瓦。2026年，计划完成抽蓄投资310亿元，重点攻关新一代抽蓄技术，推动国内装备制造产业升级。

基本面方面，供给端矛盾突出：海外矿山受不可抗力及品位下降影响复产缓慢，国内铜精矿现货加工费（TC）暴跌逾60美元/千吨，印证矿端极度紧张，为铜价构筑坚实成本底。库存端呈现“外增内减”分化：LME注册仓单激增至35.9万吨，创八年新高，海外累库压力巨大；反观国内，电解铜库存出现去库拐点，旺季预期叠加价格回调刺激下游刚需，周内延续去化。然而，受限于高库存基数及进口窗口打开带来的货源补充，国内去库速率偏缓，现货市场仍呈供大于求格局。现货市场，今日交投氛围冷淡。持货商虽挺价意愿强烈，但升贴水僵持不下；下游仅维持存量订单，备库意愿薄弱。午后盘面涨势放缓，报价略有松动，但绝对价格依然偏高，抑制下游追高热情，市场仅限部分逢低短买，全天成交疲弱。

综合来看，中东局势在“停火谈判”与“导弹袭击”间剧烈博弈，真伪难辨，叠加美元指数走强及美股下挫，全球风险偏好不稳。不过，中国政策宽松预期及国内股指走强提供情绪支撑。当前铜市处于“强成本、弱现实”的拉锯中：矿端紧缺封杀下跌空间，但高库存与需求释放不足限制上涨高度。预计短期铜价将维持宽幅震荡格局。

操作建议：谨慎观盘，切忌盲目追涨杀跌，宜采取区间操作策略。

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