CCMN国际市场：今日伦铝震荡走弱，LME三个月北京时间15：05报于3205.5美元/吨，较上一交易日结算价跌20美元/吨，跌幅0.62%。

国内期货：今日沪铝主力月2605合约宽幅震荡，盘面走势依旧承压；开盘价报23850元/吨，盘中最高23870元/吨，最低23565元/吨，昨日结算23615元/吨，尾盘收至23625元/吨，涨10元，涨幅0.04%；沪铝主力月2605合约全天成交量348478手减少237410手，持仓量261158手减少5633手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格23450-23490元/吨，涨30元，贴水160-贴水120，涨5元；广东现货23415-23465元/吨，涨20元，贴水190-贴水140，涨5元；上海地区23440-23480元/吨，涨30元，贴水170-贴水130，涨5元。

宏观层面，美伊“口水战”引爆避险，博鳌信号对冲风险。

地缘方面，特朗普单方面宣称与伊朗达成“完美协议”并提及“联合控油”，遭伊朗方面断然否认。随后，伊朗伊斯兰革命卫队发动第78波导弹攻势打击以色列及美军基地，证实局势不仅未缓和反而升级。霍尔木兹海峡通航风险高企，布伦特原油狂飙，高通胀预期迫使美联储维持鹰派立场，美元指数强势上行，压制全球风险偏好。

政策方面，尽管宏观逆风强劲，但博鳌亚洲论坛2026年年会释放重磅利好。会议聚焦全球经济治理、绿色转型及RCEP潜力释放，为动荡局势注入确定性。叠加全球股市走强，市场情绪在“地缘恐慌”与“政策信心”的拉锯中寻求平衡，为有色金属提供底部支撑。

基本面方面，海外供应悬顶，国内去库转折。

海外供应，中东电解铝产能仍处于高危区，原料短缺及能源设施受损引发的减产担忧未消。只要霍尔木兹海峡通航未完全恢复，供应中断的逻辑就将赋予铝价极高的向上弹性。

国内供需，供给端，国内电解铝产能释放平稳，无显著增量扰动。需求端，传统旺季效应显现，前期低价刺激下游补库意愿，加工企业开工率持续回升。库存端，迎来关键拐点。截至3月23日，国内社会库存报135.6万吨，周环比微降0.1万吨，终结了长达数周的累库趋势，验证了需求复苏的真实性。现货市场，挺价惜售，高价成交受限。受看涨情绪驱动，下游加大采购力度，贸易商积极入市，持货商顺势挺价惜售，现货流通收紧，交投氛围活跃。午后盘面维持震荡偏强，部分买方追涨补货，但高价区间观望情绪渐浓，实质成交难度增加，全天成交量整体受限，呈现“有价无市”的局部特征。

后市展望，当前铝市处于“宏观情绪修复”与“地缘实质风险”的交织期。短期逻辑，国内消费回暖确认库存拐点，叠加宏观利空出尽后的空头回补，共同推动价格反弹。核心变量，中东局势的反复无常是最大不确定性。若冲突实质性缓解，战争溢价可能快速回吐；若供应端出现实际折损，铝价有望突破震荡区间上限。

总结， 预计短期铝价将跟随宏观情绪震荡偏强运行。建议密切关注中东局势最新进展及国内去库趋势的持续性，警惕地缘缓和带来的回调风险。

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