据长江有色金属网数据，2026 年 4 月 22 日，长江综合多晶硅均价报 35000 元 / 吨，与上一交易日持平；期货端强势上攻，主力 2606 合约大涨 5.13%，收报 45300 元 / 吨，触及 3 月 2 日以来高位，本周累计涨幅超 30%。当前市场在政策预期、超跌反弹与高库存弱需求的多重博弈下，期货情绪先行爆发，现货仍受基本面压制，短期分化走势延续。

今日多晶硅期货延续本周强势，再度大幅冲高，核心驱动力来自光伏行业 “反内卷” 政策预期持续升温。4 月 17 日，工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开光伏行业座谈会，明确部署产能调控、价格执法、兼并重组等综合治理工作，坚决遏制行业 “内卷式” 恶性竞争。4 月 20 日，工信部电子信息司再次强调推进光伏 “反内卷” 工作，政策信号持续释放，彻底扭转市场对多晶硅 “持续跌价、无限内卷” 的悲观预期，点燃期货多头做多热情。

现货价格维持持平，主要受高库存、弱需求的基本面压制。截至 4 月 17 日，多晶硅厂家库存约 33.48 万吨，处于历史高位，折合可用天数接近 5 个月，远超行业健康周转水平。下游硅片、电池企业需求疲软，2026 年 1-2 月国内光伏新增装机同比下降 17.71%，4 月 1 日光伏出口退税取消后，海外订单提前透支，下游排产大幅回落，企业普遍秉持 “买涨不买跌” 心态，仅维持刚需采购，大规模补库意愿不足。尽管近期部分料厂签单，但去库压力仍存，现货价格缺乏上涨动力，维持窄幅整理。

天量库存压顶，现货反弹受限

当前多晶硅库存高企是压制现货价格的核心因素。截至 3 月末，国内多晶硅全行业总库存达 49.9 万吨，4 月虽有减产，但供应仍略大于需求，库存持续累积。庞大库存意味着市场供应宽松，下游议价能力较强，上游企业为去库难以大幅提价，现货价格反弹空间被严重压制。

行业深度亏损，成本支撑底部价格

持续下跌后，多晶硅价格已跌破多数企业成本线，行业陷入深度亏损。2026 年一季度国内多晶硅月均产量 9.3 万吨，行业平均开工率仅 39%，除头部极少数企业外，其余企业均亏损严重。成本倒挂下，企业降价出货意愿减弱，低价抛售空间有限，对现货价格形成底部支撑，避免价格进一步大跌。

减产检修落地，供需边际改善可期

面对亏损与库存压力，多晶硅企业主动减产检修。4 月国内多晶硅产量预计环比下降约 8% 至 8.5-9 万吨，西北主流产区多家企业降负荷、停机检修，新疆某大厂 5 台炉子停工，辽宁唯一在产企业也已停工。供应收缩预期增强，叠加下游价格触底后试探性补库，供需格局逐步从恶化转向边际改善，为价格企稳提供支撑。

龙头承压明显，行业加速出清

行业低迷下，龙头企业业绩承压。大全能源 2025 年、2026 年连续亏损，一季度硅料大跌导致业绩再度恶化。通威、协鑫等龙头虽凭借成本优势维持运营，但盈利大幅缩水。政策 “反内卷” 背景下，行业将加速优胜劣汰，落后产能加速退出，市场份额向龙头集中，长期利好行业格局优化。

后市展望：期货情绪主导 现货震荡筑底

短期来看，多晶硅市场将维持 “期货强、现货弱” 的分化走势。期货端，政策预期仍在发酵，多头情绪高涨，短期或延续高位震荡，需警惕利好兑现后的回调风险；现货端，高库存压力难快速缓解，需求复苏乏力，价格大概率维持 3.4-3.6 万元 / 吨区间窄幅波动，等待去库完成与需求回暖信号。

中长期来看，随着 “反内卷” 政策持续落地，产能调控、价格执法等措施逐步见效，叠加行业减产深化、库存逐步消化，供需格局将持续改善中国经济网。同时，光伏行业从 “价格战” 向 “价值竞争” 转型，落后产能加速出清，龙头企业议价能力修复，多晶硅价格有望逐步企稳回升，行业迎来新一轮健康发展周期。

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