6月2日长江现货1#铜的报价105940元，单日大涨910元/吨。升贴水承压下跌320元/吨至升水20元/吨，接近平水。价格钉在10.5万这个点位不动。往上，LME铜逼近14000美元关口（最新13994美元，年内涨约10%），但距离5月13日创下的14196.5美元历史高点相差200美元，三次冲击都无功而返。
多头凭什么乐观？
第一张牌：国内库存去化超预期。据长江有色网最新数据，SHFE铜周度库存已降至近五个月低位176414吨，单周去库7033吨，降幅3.83%。6月1日仓单环比增加5047吨但主要集中在上海主流仓库，整体仍处于去库通道。国内现货市场逢低买盘积极，10.5万以下买兴明显。
第二张牌：高盛最新报告将2026年铜价目标上调，测算“美国以外”市场供应缺口达64万吨。这个数字是此前预估的10倍以上。背后的逻辑很直白 —— 美国囤了90万吨铜，全世界其他地方自然就缺了90万吨。这不是需求爆发，是库存大迁徙制造的人为紧缺。
空头的弹药也不弱。LME铜库存38.42万吨，处于十二年来相对高位，6月2日虽去库1800吨但在如此体量面前杯水车薪。COMEX铜库存更是续创历史新高。海外两大交易所库存双高，说明全球总供给并没有真正吃紧，只是库存从公开仓库搬到了美国私人仓库。
这就形成了一个诡异的格局：国内库存低位 → 现货有支撑，海外显性库存高位 → 期货有压力。内外盘走势开始出现劈叉。
CCMN小结：10.5万是沪铜当前的多空分水岭。SHFE库存去化给了多头底气，但LME 38.42万吨库存和COMEX历史高位库存是头顶的达摩克利斯之剑。长江有色网分析师认为，短期沪铜将在10.4-10.8万区间震荡，方向性突破需要看到LME库存连续两周以上去化，或铜矿进口继续恶化。当前位置逢回调做多的安全边际更高。
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