一、行情回顾
据长江有色网最新报价，氧化铝（华东）2830元/吨，较前日持平；氧化铝（华南）2735元/吨，持平。海外方面，澳大利亚FOB氧化铝报510美元/吨，印尼FOB报495美元/吨。
期货端，氧化铝主力AO2609开盘2782元，盘中冲高2805元后回落，收盘2786元/吨，较前日跌4元，跌幅0.14%，结算价2786元/吨。日内波动34元，成交量158754手，持仓量286235手，日增仓-569手。
期现结构上，氧化铝主力贴水华东现货约44元/吨，反映期货市场对远期供需偏宽松预期。
二、驱动因素分析
成本端：几内亚雨季进入尾段，铝土矿CIF报价维持55-60美元/吨平稳水平；国内烧碱价格偏弱运行，山西32%离子膜烧碱出厂价780元/吨；煤炭价格小幅松动，氧化铝行业完全成本约2700-2750元/吨，西南地区丰水期电价0.32-0.35元/度。
供给端：据CCMN调查显示，西南地区前期检修氧化铝厂陆续复产，贵州、广西等地新投产产能爬坡，行业开工率回升至82%左右，6月氧化铝产量预计达720万吨，环比+2%。
需求端：电解铝运行产能稳定在4350万吨附近，对氧化铝刚需采购为主；但近期铝价走弱，部分电解铝厂原料采购压价。
库存端：主要港口库存（日照港、龙口港、青岛港）合计约95万吨，环比下降约3万吨，但绝对水平仍偏高。
三、CCMN小结
氧化铝低位震荡，供给增量+成本支撑构成多空拉锯。短期看，2750-2820元/吨区间震荡格局难破。CCMN数据显示，西南复产节奏+几内亚发运恢复是上方主要压制。长江有色网分析师认为，氧化铝短期难有趋势性行情，建议区间操作为主。
次日关注：几内亚铝土矿发运量、北方氧化铝厂检修动态、电解铝开工率。
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