3月11日，周二，现货黄金在多重宏观风险叠加的推动下强势反弹，盘中一度突破2920美元/盎司关键心理价位，最终收于2915.32美元/盎司，涨幅0.97%，创下2025年迄今最高收盘价。这一涨势既反映了市场对美元疲软的直接反应，也凸显了全球贸易摩擦升级引发的系统性风险担忧。
美元走软成为当日金价上涨的核心驱动力。美联储3月议息会议纪要显示，尽管通胀数据回落至2.9%（2024年11月以来新低），但央行仍维持"高利率长期化"立场，导致美元指数从年初的106.8持续回落至104.3。历史数据显示，美元指数与黄金价格呈现高度负相关性，美元每下跌1%，黄金通常上涨约0.7%。此外，美国经济数据疲软进一步削弱美元支撑，2月零售销售环比下降0.3%，连续第三个月萎缩，强化了市场对"不着陆"风险的忧虑。
中美贸易摩擦的再度升级成为触发黄金避险买盘的导火索。美国商务部宣布将对中国钢铁制品加征15%额外关税，涉及金额约120亿美元，这是自2023年10月以来两国贸易限制措施的实质性升级。市场担忧这将引发全球供应链重构，世界银行最新预测显示，若主要经济体全面提高关税壁垒，2025年全球贸易量可能萎缩1.2%，拖累经济增长0.4个百分点。黄金作为对冲货币贬值与地缘政治风险的"终极资产"，吸引力显著上升。
黄金价格突破2900美元/盎司关键阻力位后，技术性买盘加速入场。CME黄金期货持仓数据显示，非商业头寸净多头持仓增加至24.3万手，较上月低点增长37%。与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares持仓量维持在904吨高位，近三个月净流入资金超40亿美元。实物需求方面，中国与印度央行2025年累计购金量已达112吨，同比增加28%，进一步夯实了金价底部。
尽管短期避险情绪主导市场，但黄金上行空间仍受制于宏观经济基本面。一方面，美国2月CPI同比上涨2.9%（核心CPI同比2.3%）显示通胀黏性犹存，若美联储推迟降息时点，实际利率可能维持在2%以上，压制黄金估值。另一方面，IMF最新报告指出，全球经济增速预期下调至3.1%（2024年为3.0%），地缘政治风险与财政可持续性担忧将持续支撑金价。多家投行预测，2025年黄金价格波动区间将在2800-3100美元/盎司之间，中枢较2024年上移150美元。
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
