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关税战忧虑叠加美元疲软,现货黄金收复2920美元关口

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3月11日,周二,现货黄金在多重宏观风险叠加的推动下强势反弹,盘中一度突破2920美元/盎司关键心理价位,最终收于2915.32美元/盎司,涨幅0.97%,创下2025年迄今最高收盘价。

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3月11日,周二,现货黄金在多重宏观风险叠加的推动下强势反弹,盘中一度突破2920美元/盎司关键心理价位,最终收于2915.32美元/盎司,涨幅0.97%,创下2025年迄今最高收盘价。这一涨势既反映了市场对美元疲软的直接反应,也凸显了全球贸易摩擦升级引发的系统性风险担忧。

美元走软成为当日金价上涨的核心驱动力。美联储3月议息会议纪要显示,尽管通胀数据回落至2.9%(2024年11月以来新低),但央行仍维持"高利率长期化"立场,导致美元指数从年初的106.8持续回落至104.3。历史数据显示,美元指数与黄金价格呈现高度负相关性,美元每下跌1%,黄金通常上涨约0.7%。此外,美国经济数据疲软进一步削弱美元支撑,2月零售销售环比下降0.3%,连续第三个月萎缩,强化了市场对"不着陆"风险的忧虑。

中美贸易摩擦的再度升级成为触发黄金避险买盘的导火索。美国商务部宣布将对中国钢铁制品加征15%额外关税,涉及金额约120亿美元,这是自2023年10月以来两国贸易限制措施的实质性升级。市场担忧这将引发全球供应链重构,世界银行最新预测显示,若主要经济体全面提高关税壁垒,2025年全球贸易量可能萎缩1.2%,拖累经济增长0.4个百分点。黄金作为对冲货币贬值与地缘政治风险的"终极资产",吸引力显著上升。

黄金价格突破2900美元/盎司关键阻力位后,技术性买盘加速入场。CME黄金期货持仓数据显示,非商业头寸净多头持仓增加至24.3万手,较上月低点增长37%。与此同时,全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares持仓量维持在904吨高位,近三个月净流入资金超40亿美元。实物需求方面,中国与印度央行2025年累计购金量已达112吨,同比增加28%,进一步夯实了金价底部。

尽管短期避险情绪主导市场,但黄金上行空间仍受制于宏观经济基本面。一方面,美国2月CPI同比上涨2.9%(核心CPI同比2.3%)显示通胀黏性犹存,若美联储推迟降息时点,实际利率可能维持在2%以上,压制黄金估值。另一方面,IMF最新报告指出,全球经济增速预期下调至3.1%(2024年为3.0%),地缘政治风险与财政可持续性担忧将持续支撑金价。多家投行预测,2025年黄金价格波动区间将在2800-3100美元/盎司之间,中枢较2024年上移150美元。

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