12月26日讯，中金公司最新发布的研报对黄金及大宗商品市场走势作出深度解读，明确指出当前黄金估值偏高，2026年初美联储宽松预期阶段性退坡将成为潜在风险点，但中长期仍存配置机会，同时建议将商品配置上调至标配，重点关注有色金属。
研报指出，今年以来黄金价格涨幅显著，当前估值已处于偏高水平。展望2026年初，美联储宽松预期大概率出现阶段性退坡，这一政策动向或将成为金价波动的主要风险来源，可能引发金价阶段性调整。
不过，中金公司同时表示，从中长期视角来看，2026年美联储最终仍会重新加速宽松进程，货币环境宽松趋势未改。基于这一判断，若明年初金价出现明显回调，将有望成为投资者逢低增配黄金的优质机会。
值得关注的是，在黄金大幅上涨的带动下，近期铜、白银等大宗商品也迎来强劲上涨行情。中金研报分析认为，这一现象部分反映了黄金市场的流动性外溢效应，资金在黄金市场获利后，开始向其他大宗商品领域分流。
除流动性因素外，大宗商品还具备显著的风险对冲价值。研报强调，商品资产能够有效对冲地缘政治风险与美国经济过热风险，在当前复杂的全球经济环境下，配置价值凸显。据此，中金公司建议将商品资产上调至标配水平，其中尤其看好有色金属板块的投资机会。
与此同时，研报也给出风险提示。白银等金属品种相较于黄金，市场规模更小、流动性更弱，其价格波动对黄金市场的联动性更强。若2026年黄金价格出现大幅波动，白银等品种的回调风险将更为突出。中金公司提醒投资者，需做好风险控制措施，理性布局，避免盲目追涨。
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