2025年12月24日，长江现货1#白银均价报17405元/千克，较上一交易日大幅上涨1050元，涨幅显著；截至11:00，沪白银主力2602合约报价17244元/千克，上涨957元，涨幅高达5.88%，盘中交投活跃度持续攀升，市场做多热情高涨。国内白银市场延续强势表现，年末多头情绪集中释放，推动银价再迎一波凌厉涨势。

从全球市场联动来看，12月24日白银市场呈现内外共振格局。国际市场上，COMEX白银期货同步走强，盘中刷新历史新高，截至当日凌晨纽约尾盘，COMEX白银期货涨幅达4.40%，现货白银涨幅亦达3.50%，国际贵金属集体大涨的氛围为国内市场提供了强劲支撑。国内市场方面，白银T+D合约同样交投活跃，盘中最高触及16564元/千克，虽随后出现冲高回落，但整体强势格局未改，反映出市场对白银资产的追捧与多空博弈的加剧。

此次白银价格大幅上涨，是宏观政策、产业供需、资金流入三重因素共振的结果，核心驱动逻辑清晰且扎实。

宏观层面，流动性宽松与避险需求双重支撑银价上行。2025年美联储进入明确降息周期，12月如期降息25个基点，美元指数阶段性走弱，显著削弱了非美资产持有成本，作为无息资产的白银吸引力大幅提升。同时，全球地缘政治不确定性加剧、美国高额财政赤字引发的信用担忧，叠加市场对通胀预期的升温，推动资金加速涌入贵金属领域寻求避险，白银作为兼具金融与商品属性的资产，成为资金配置的核心标的之一。

产业供需层面，供需紧平衡格局进一步强化，为银价提供基本面支撑。需求端，白银工业属性持续凸显，光伏、新能源汽车、AI算力等新兴领域成为需求核心引擎。2025年全球光伏装机量大幅增长，N型电池普及推动单GW耗银量提升，全年光伏用银量占全球总需求比例已过半；新能源汽车单车用银量是传统车型的1.7-3.3倍，全球销量突破1500万辆带动白银需求新增显著，AI算力服务器大规模建设更进一步打开需求天花板。供应端则持续受限，全球70%-80%的白银为伴生矿，产量受主金属开采节奏制约，2025年全球矿产银产量连续四年下滑，主产国秘鲁矿山罢工、墨西哥拟上调出口关税等因素进一步收缩供应，再生银增长乏力难以填补缺口，全球白银市场连续五年出现供需缺口，2025年缺口规模预计达9500万盎司，交易所库存处于多年低位，“物以稀为贵”的格局持续推升银价。

资金层面，机构与散户资金协同入场，点燃市场做多热情。全球最大白银ETF持仓量持续增长，机构及高净值个人大规模购入并囤积现货，进一步消耗期货市场可用库存；国内市场上，白银主题基金表现亮眼，国投瑞银白银期货A类、C类基金当日涨幅均超3%，成为投资者分享白银行情的便捷工具，资金的持续流入为银价上涨提供了充足动力。值得关注的是，上期所于12月24日起实施监管组合拳，调整白银期货2602合约日内开仓限额与交易手续费，旨在防范市场过度投机，引导市场理性交易，这一举措或对短期行情波动形成一定约束，但未改变市场中长期强势逻辑。

对于后市走势，需辩证看待短期趋势与中长期逻辑。中长期来看，驱动白银上涨的核心因素尚未破坏：美联储降息周期尚未结束，全球流动性宽松环境对贵金属构成持续利好；光伏、电动车等产业需求具备极强刚性，2026年全球白银供需缺口预计将进一步扩大，从根基上封杀了价格的深度下跌空间，白银仍具备中长期配置价值。

但短期需警惕回调风险。当前银价已计入大量乐观预期，投机性多头头寸处于历史高位，叠加监管政策对过度投机的遏制，任何风吹草动都可能引发获利盘了结，导致价格出现剧烈震荡。业内人士建议，当前阶段应谨慎追高，投资需注重控制仓位，理性应对市场波动，可将回调视为中长期逢低布局的机会，同时密切关注美联储降息节奏、全球库存去化速度及工业实际需求的兑现情况。

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