2025年12月10日，长江有色金属网数据显示，硫酸钴报价区间跃升至89,700-92,700元/吨（均价91,200元/吨），电池级硫酸钴同步攀升至90,400-93,100元/吨（均价91,750元/吨），单日涨幅均达1,400元/吨。
供给端：资源国政策调整冲击全球供应链
全球钴原料供应体系面临结构性调整压力。刚果（金）自2025年三季度实施的出口管制政策显著压缩市场流通量，国际钴中间品供应量缩减幅度超过四成。印尼镍钴一体化项目虽加速推进，但受制于技术工艺瓶颈，新增产能释放进度滞后于预期，短期内难以填补市场缺口。国内冶炼企业面临原料采购周期延长、产能利用率下滑等问题，行业库存已降至近年低位，市场呈现“资源获取难、产品交付压力大”的双重特征。
需求端：新能源与消费电子双轮驱动
新能源汽车市场年末冲量带动需求增长，动力电池领域对钴的刚性需求保持稳定，头部企业通过技术改进提升钴利用效率。消费电子领域，折叠屏手机与虚拟现实设备普及推动钴酸锂电池需求逆势增长，相关产品出货量同比实现显著提升。储能市场作为新兴增长极，工商业储能系统的大规模部署，使得钴在储能电池中的应用占比稳步攀升，进一步拓宽需求边界。
市场机制：库存周期与金融属性共振
全球钴显性库存持续消化，社会库存水平已接近安全边际，现货市场呈现“货紧价扬”特征。投机资本加速涌入大宗商品市场，钴期货合约交易活跃度显著提升，价格短期波动性加剧。下游企业通过签订长期采购协议锁定原料供应，现货流通量进一步收缩，供需矛盾进一步凸显。
政策环境：资源管控升级与产业引导强化
国际社会对关键矿产资源的管控力度持续加大，刚果（金）通过出口配额制度强化资源主权，欧盟碳边境调节机制倒逼冶炼企业加快绿色转型。国内新能源产业政策延续扶持基调，新型储能装机目标上调直接拉动钴需求增量，而再生资源回收利用体系的完善，则为行业可持续发展提供新路径。
宏观背景：能源革命与地缘博弈交织
全球能源结构转型加速推动工业金属战略地位提升，钴作为新能源产业链关键材料持续获得资本市场关注。主要经济体货币政策调整带来的流动性变化，进一步放大商品价格波动。与此同时，资源富集地区的地缘政治风险持续发酵，供应链中断隐患为价格注入风险溢价。
后市展望：短期高位震荡，长期技术迭代定乾坤
当前钴价正处于“低库存、强需求、供给刚性”的博弈阶段。若下游备货需求持续释放或储能装机超预期，价格有望突破关键阻力位；反之，若资源国政策调整或替代技术加速商业化，市场或面临阶段性调整压力。建议关注具备全产业链整合能力的企业，以及再生资源利用领域的技术突破。
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