2025年12月10日，国内白银市场迎来爆发式上涨行情，现货与期货市场同步放量冲高，创下阶段性强势表现。长江现货1#白银均价报14335元/千克，较上一交易日大幅上涨670元；期货市场表现更为强劲，截至当日11:00，沪白银主力2602合约报价14351元/千克，单日上涨719元，涨幅高达5.27%，领涨贵金属市场。
金融属性发力：降息预期点燃市场热情
白银此次上涨首先得益于金融属性的强力驱动，核心逻辑在于美联储降息预期的持续升温。据CME“美联储观察”数据显示，市场对美联储12月降息25个基点的概率已高达87.6%，维持利率不变的概率仅为12.4%，强烈的宽松预期直接降低了持有无息贵金属的机会成本。RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn明确指出，当前贵金属上行行情主要受到白银大幅上涨及美联储降息预期的双重推动，这一观点在国内市场得到同步印证。
从宏观背景来看，西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升，促使投资者加大对贵金属的配置力度。相较于黄金，白银价格更低、市场规模更小，对政策变动的敏感度更高，成为低成本避险需求的首选标的。全球白银ETF持仓量半年内增加超500吨，国内市场也呈现资金加速涌入的态势，推动现货与期货价格同步走高。
商品属性托底：工业刚需爆发叠加供应偏紧
如果说金融属性是短期催化剂，那么商品属性的根本性改善则为银价提供了坚实支撑。行业分析指出，白银与黄金的分化走势恰恰源于工业属性的差异——黄金以金融避险为主，而白银则受益于工业刚需的爆发式增长。2025年全球光伏业用银量达7560吨，较2022年实现翻番，占全球总需求的比重从20%飙升至55%，成为最大“用银大户”。与此同时，AI算力服务器用银量较传统设备增加30%，新能源汽车行业用银量年增速超12%，5G基站建设带动高频通信设备用银增长，四大领域共同构成需求支柱。
供应端的刚性约束进一步放大了供需矛盾。2025年全球矿产白银产量降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12%，墨西哥产量下降、秘鲁银矿停产等因素导致原生供应收缩。而回收白银原料供给仅增长1.2%，远低于需求增幅，全球库存持续下降。现货市场已出现明显紧张信号，国内白银期货市场三年来首次出现现货升水和近月升水格局，伦敦市场也曾因现货难以满足交割拉高升水，贸易流驱动下国内现货价格同步走强。
后市展望：高位波动风险需警惕
当前白银市场呈现“金融属性与商品属性共振”的强势格局，国际投行对后续走势普遍看好。瑞银已将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，不排除触及65美元/盎司的可能；花旗与渣打则预测今冬明春银价将稳定在55美元/盎司以上。从国内市场来看，沪白银主力合约突破14300元关键关口后，短期动能有望延续，但高波动率特征也需高度关注。
【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
