2025年末至2026年初，沪镍期货市场出现一轮显著上涨行情。近期，沪镍主力合约价格自去年末的阶段性低点实现大幅攀升，2026年1月7日，沪镍2602合约最高升至147720元/吨，累计涨幅居于有色金属板块前列。此次价格变动主要与全球主要镍生产国的政策调整以及产业链供需关系的深刻变化相关。
政策调整引发供应担忧
全球最主要的镍生产国计划对其新一年的镍矿开采配额进行明显调整，加之有主要生产商因故暂停部分采矿作业，引发了市场对远期供应收紧的担忧。分析指出，若相关政策落地，全球镍矿供应可能出现实质性缺口，对占据全球大部分供应份额的该国产能体系形成直接冲击。受此影响，国际市场的镍价也同步上涨至一段时间以来的高点。
期货与股票市场联动效应显著
镍价上涨对二级市场产生了明显的带动作用。新年以来，多只镍相关概念股出现连续上涨，其中产业链龙头公司涨幅居前。市场分析认为，在原料产地拥有实质性布局和产能的企业，预计将更充分地受益于本轮行业变化，其产品出货量在过去一段时间已实现成倍增长。
行业盈利前景预期乐观
基于镍价中枢上移与下游新能源等领域需求的共同作用，市场对产业链多家公司的未来业绩持乐观态度，普遍预期其利润将实现可观增长。不过，亦有观点提示，目前全球精炼镍库存总量仍处于较高水平，需关注政策执行效果与基本面之间的平衡，注意潜在波动风险。
产业链面临结构性重塑
此次主要生产国的政策转向，标志着全球镍资源管控进入新阶段，相关审批与税收制度趋于严格。在此背景下，拥有完整产业链布局和成本控制优势的龙头企业，其竞争壁垒有望进一步巩固。市场观点认为，镍价的驱动逻辑正在发生变化，具备资源优势的头部企业预计将在未来格局中占据主导地位。
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