2026年1月7日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）发布通知，针对白银期货市场波动情况，进一步强化风险管控措施，调整相关合约的交易保证金比例与涨跌停板幅度，旨在引导市场理性交易，维护市场平稳运行。此次调整覆盖多个活跃合约，自2026年1月9日（星期五）收盘结算时起正式生效。
根据通知内容，本次调整聚焦白银期货AG2601、AG2602、AG2603、AG2604四大合约。具体来看，上述合约的涨跌停板幅度统一调整为16%；套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例则上调至18%。这是上期所自2025年12月以来，针对白银期货推出的又一轮关键风控举措，与此前交易限额、手续费调整形成组合拳，持续收紧市场风险管控。
此次调整并非孤立动作，而是上期所应对白银市场高波动的系列部署之一。据悉，1月7日当天，上期所同步发布多项针对白银期货的监管通知，包括自1月9日（1月8日夜盘起）将AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五，同时设定各白银期货合约日内开仓交易最大数量为7000手，套期保值与做市交易开仓数量不受此限制。叠加本次提保扩板，形成“手续费+交易限额+保证金+涨跌停板”的多维风控体系。
回溯来看，上期所对白银期货的风控调整始于2025年12月。12月10日，上期所首次上调AG2602合约的涨跌停板幅度与保证金比例；12月22日进一步限制AG2602合约日内开仓量并调整手续费；元旦假期前后，又对黄金、白银期货合约整体调整保证金与涨跌停板幅度，且明确节后核心白银合约维持调整后标准。短短一个多月内多轮加码，凸显监管层对白银市场过热风险的警惕。
市场波动加剧是监管加码的核心背景。近期国际形势复杂多变，白银作为兼具工业与金融属性的品种，受美联储政策预期、全球流动性变化及产业需求波动等多重因素影响，价格呈现剧烈震荡态势。1月7日晚间，现货白银、COMEX白银价格均跌逾4%，沪银期货主力合约跌幅超3%，市场风险快速释放。与此同时，国际交易所也同步收紧管控，2025年12月芝商所曾上调白银期货保证金比例超13%，境内外监管形成联动。
业内人士表示，上期所系列风控举措旨在通过提高交易成本、限制投机规模、拓宽涨跌空间，为过热的白银期货市场降温。国信期货首席分析师顾冯达指出，当前白银市场受宏观预期与供需矛盾叠加影响，资金“抢跑”现象明显，交易所多措并举可提升市场韧性，防范资金集中进出引发的极端震荡。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青则提醒，投资者需正视市场风险，理性控制仓位，避免盲目追高，做好资金管理以应对可能的波动。
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