长江有色金属网数据显示，1月6日99.8%三氧化二锑现货均价报144,000元/吨，较前一日下跌1,500元，价格区间收窄至143,500-144,500元/吨，跌幅约1.04%，锑产业链在新能源需求扩张与传统应用收缩的双重压力下，进入深度调整周期。
供给端：资源瓶颈与产能刚性约束
全球锑资源稀缺性持续加剧，中国作为主要生产国，2025年锑矿产量占全球70%以上，但受环保限产及出口管制影响，国内矿山开采量持续收缩。2026年新投产项目因技术瓶颈导致高附加值产品产出率低于预期，叠加进口锑精矿因物流延迟到港量不足，原料流通量显著下滑。冶炼环节分化明显，具备光伏级氧化锑生产资质的头部企业维持正常开工率，而传统锑锭冶炼厂受订单萎缩影响，产能利用率不足。
需求端：光伏增量对冲传统领域萎缩
光伏玻璃领域仍是核心增长引擎，全球光伏装机量突破400GW，双玻组件渗透率提升，拉动锑需求增。新能源汽车领域需求增长显著，电池包、电机外壳等部件阻燃材料用量较2024年增。但传统阻燃剂市场受房地产行业调整拖累，建材领域采购量下滑，铅酸蓄电池领域因钠电池替代加速，锑用量减少。军工领域对锑基合金的需求逆势增长，但难以弥补其他领域缺口。
市场机制：库存周期与资金博弈共振
国内电解锑社会库存回升，仅能维持短期刚需，期货贴水幅度扩大反映市场对一季度价格下行的预期强化。现货市场成交集中于长协订单，散单交易占比降，投机资金加速撤离导致流通量进一步收缩。部分贸易商出现恐慌性抛售，现货溢价空间收窄，与海外市场的溢价形成鲜明对比。
政策与宏观：出口管制与绿色转型交织
中国对锑矿及制品实施出口配额管理，2026年首批出口许可量缩减，倒逼海外客户提前备货，推高外盘价格。欧盟碳边境调节机制第二阶段实施后，出口至欧洲的锑产品需承担额外关税成本，企业合规支出增。地缘政治方面，主要资源国东部武装冲突导致运输通道受阻，区域物流成本增加推高原料采购溢价。
后市展望：结构性矛盾主导价格中枢
当前价格已跌破部分高成本矿企现金成本线，但具备海外资源布局的企业仍维持合理利润空间。若光伏装机量增速超预期或储能领域需求放量，价格有望重回14.5万-15万元/吨区间。中长期看，全球锑供需缺口预计从扩大，掌握锑矿资源及回收体系的企业将主导利润分配，行业CR5有望提升。
【个人观点，仅供参考，本文有采用部分AI检索，内容不构成投资决策依据】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
