根据长江有色金属网2026年3月30日发布的最新现货行情数据，国内硅锰合金市场呈现普涨格局。主流品种FeMn60Si28现货均价报7,750元/吨，价格区间为7,550-7,950元/吨，较前一交易日上涨50元，日涨幅约0.65%；FeMn65Si17均价报6,450元/吨，上涨50元，日涨幅约0.78%；FeMn60Si14均价报5,900元/吨，同样上涨50元，日涨幅约0.85%。

供给端呈现出“北增南减、库存高压”的鲜明分化格局，总量宽松与结构矛盾并存。

尽管行业整体产能过剩的基调未变，但区域分化加剧。北方地区，特别是拥有低电价优势的区域，新增产能持续释放，全国计划新增硅锰产能规模较大，且新增产能主要集中在北方。行业数据显示，近期全国硅锰企业开工率及日均产量环比有所下降。然而，高企的社会库存如同悬在市场头顶的“堰塞湖”，库存量虽环比有所减少，但绝对量仍处于近五年同期高位。南方地区则因长期高企的电价，工厂生产意愿低迷，贵州、广西等地成本难以平衡，开工率稳定在较低水平。这种“北方增产、南方观望、整体高库存”的供给结构，使得任何价格上涨都面临巨大的现货抛压。

需求侧则表现为“弱稳延续、采购审慎”，钢铁行业的温和复苏难以提供强劲拉动。

硅锰合金超过90%的需求依赖于钢铁行业，其走势与钢市景气度深度绑定。进入三月传统“金三”开工季，下游钢厂需求虽环比有所回暖，但复苏力度不及预期。据行业调研，近期钢厂高炉开工率及日均铁水产量同比仍处于减少状态。下游钢厂因自身盈利状况不佳，对原料采购普遍采取低库存、按需补库的策略，对高价接受度有限。主流钢厂招标价格与工厂的挺价意愿形成激烈博弈。尽管电炉短流程炼钢比例提升对硅锰单耗有结构性利好，但难以完全对冲粗钢总量预期下滑带来的需求压力。整体来看，需求端呈现“刚性犹存、弹性不足”的特征，成为压制价格上行空间的核心因素。

政策环境正处于“关税优化探讨”与“资源安全焦虑”交织的关键窗口期。

2026年两会期间，关于优化硅锰合金关税政策的提案受到市场关注。有政协委员指出，我国对硅锰合金征收的出口关税削弱了其在全球市场的成本竞争力，导致大量先进产能闲置，建议对符合环保要求的绿电产品实施差别化关税豁免。这一政策动向若未来落地，可能为硅锰行业打开新的市场空间。与此同时，国际政策风险正在上升。我国锰矿对外依存度较高，主要进口来源国正显现出“资源国加税、出口限制、加工优先”的趋势。行业分析指出，若主要锰矿出口国加征出口关税，将直接推高国内硅锰生产成本。国内外政策的一松一紧，共同加剧了市场对未来成本与贸易格局不确定性的担忧。

宏观层面，地缘政治冲突通过成本链条深刻影响着硅锰市场的情绪与定价。

2026年3月，中东局势持续升级，推动国际原油价格大幅上涨。这不仅引发了全球对通胀的担忧，更直接导致国际海运成本攀升。锰矿作为硅锰生产的主要成本项，其进口海运费随之增加。此外，主要锰矿生产国面临自然灾害风险，国内电价上调，这些因素都加剧了市场对远期锰矿供应收紧和成本上升的预期。宏观风险事件通过“原油-海运-锰矿-硅锰”这一成本传导链条，为硅锰价格提供了强劲的底部支撑，并显著增强了其金融属性和价格波动性。

综合来看，2026年3月的硅锰市场在多重力量拉扯下艰难寻找平衡。

坚挺的锰矿成本和地缘政治带来的供应链不确定性，构筑了价格难以跌破的“成本底”；而北方持续释放的产能、南方潜在的复产可能以及历史高位的企业库存，则形成了沉重的“供应顶”。下游钢厂谨慎的采购态度使得需求支撑显得“刚性有余而弹性不足”。市场在“金三”的期待中，最终走出的是一条上有顶、下有底的震荡轨迹。未来行情的关键，仍在于成本端（海外锰矿政策、海运费用）与供应端（国内减产力度、去库速度）的博弈谁能占据上风。对于市场参与者而言，在关注钢厂招标节奏的同时，更需要紧密跟踪海外资源国的政策动向及港口锰矿库存的变化，这些边际变量将是打破当前僵局、决定价格方向的关键力量。

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