3月27日晚间，磁性材料龙头企业横店东磁披露2025年年度业绩公告，公司全年营收实现稳健增长，但归母净利润增速大幅滞后于营收，核心业务光伏板块呈现明显的“增收不增利”特征，折射出2025年光伏行业内卷背景下企业的经营压力。
业绩公告显示，2025年横店东磁全年实现营业收入225.86亿元，同比增长21.70%，营收规模稳步扩大；但归母净利润仅18.51亿元，同比微增1.34%，净利润增速较营收增速大幅放缓，两者差距显著，盈利能力出现明显承压。
细分业务来看，公司境外市场表现亮眼，成为营收增长的重要支撑。据悉，2025年公司境外收入达113.31亿元，同比大幅增长40.20%，占总营收比重提升至50.17%，首次突破五成，彰显出公司国际化布局的显著成效，境外市场的拓展有效对冲了部分国内行业压力。
值得注意的是，公司2025年计提各项资产减值准备合计2.99亿元，占归母净利润的16.14%，这一计提规模对净利润形成一定拖累，也是导致净利润增速偏低的重要原因之一。据公司相关公告解读，资产减值主要源于行业周期波动及资产减值测试结果，体现了企业经营的谨慎性原则。
作为公司第一大收入来源，光伏业务在2025年呈现分化表现。公告显示，该业务全年实现收入143.10亿元，同比增长29.27%，占总营收比重进一步提升至63.36%，业务权重持续加大。但受2025年光伏行业严重内卷、量增价跌的行业环境影响，公司光伏产品出货量虽达24.9GW，同比增长45%，但盈利能力大幅下滑，光伏业务毛利率仅为15.25%，同比下降3.49个百分点，“增收不增利”特征尤为突出。
回顾2025年，光伏行业经历了产业化以来最剧烈的周期性波动，全行业陷入“规模扩张反噬盈利”的系统性危机，组件等核心产品平均毛利率大幅下滑，多家头部企业出现亏损，“卖得越多、亏得越重”的现象较为普遍，横店东磁光伏业务的表现正是行业困境的真实缩影。尽管公司通过差异化布局实现了光伏出货量的大幅增长，但仍难以摆脱行业价格战带来的盈利压力。
据悉，横店东磁作为磁性材料龙头，长期坚持“磁材+新能源”双轮驱动战略，2025年磁材业务在AI服务器和新能源汽车等领域实现出货高速增长，一定程度上对冲了光伏业务的盈利压力。未来，随着2026年光伏行业反内卷成效逐步显现、落后产能加速出清，公司光伏业务盈利能力有望迎来修复，同时境外市场的持续发力也将为公司业绩增长提供支撑。
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