需求这条线，正在被重新定价。8月3日午间，沪锌2609合约最新价格25,160元/吨，上涨255元（更新时间：12:53）。盘中最高25,170元/吨，最低24,950元/吨，日内高低差220元，昨日结算价为24,905元/吨。现货同步走高，长江现货0#锌均价25,100元/吨，上行220元；1#锌均价25,000元/吨，上行220元；长江综合0#锌均价25,100元/吨。期货涨255元，现货涨220元，两者步调接近，期现价差没有拉开。价格的抬升需要买单来承接，而买单来自下游。镀锌、压铸、电池等环节的采购节奏，决定这轮上行能走多远。今天的需求侧支撑点，摆得格外清楚。
需求侧的支撑，可以拆成三层。第一层是镀锌钢。镀锌板卷是锌的第一大消费方向，占据国内锌消费的多数份额。近期镀锌钢订单保持韧性，钢厂镀锌线开工维持在稳定区间，锌锭的刚性采购量因此得到保障。镀锌环节的用锌量与钢材产量高度绑定，只要镀锌线不停，锌的基本盘就在。第二层是基建与电网。电网投资对镀锌铁塔、金具、管廊、护栏等构件形成拉动，这些构件的防腐处理离不开热镀锌工艺。基建项目的施工节奏与电网年度投资计划的执行进度，直接决定这部分订单的落地量。第三层是政策。据CCMN平台8月3日报道，公共机构节能降碳方案落地，锌等基础金属的需求出现分化，节能改造、绿色建筑与电网升级方向的用量得到强化，部分传统耗锌领域的增量空间受限。分化不等于萎缩，而是需求结构的重新分配。在镀锌之外，压铸锌合金与氧化锌是第二梯队的消费方向，五金件、卫浴配件、汽车零部件与轮胎助剂的排产情况，影响着这部分用量的稳定性。终端行业的分散度较高，单一领域的波动难以左右整体需求，这也是锌消费具备韧性的原因之一。三层支撑之外，供应与库存同向配合。国内锌精矿加工费维持低位运行，冶炼厂的原料成本抬升，精炼锌的边际增量受限。库存一侧，LME锌库存10.18万吨处于低位水平，可交割资源偏紧。外盘同向，LME锌最新3,668.25美元/吨，较昨日结算价3,643美元/吨上涨25.25美元。需求有底、供应受限、库存偏低，价格的支撑并非来自单一变量。
节能降碳方案能带来多少增量订单，基建与电网的采购能否延续到旺季，镀锌线开工是否维持当前水平，这些问题都需要后续数据来回答。沪锌2609合约站在25,000元/吨上方，这一关口之上，多空双方都在等待需求侧的确认信号。下游的补库意愿，是最直接的观察窗口。对加工企业而言，订单排产表比盘面报价更有参考价值；对贸易商而言，出货速度决定资金周转效率。需求分化的天平怎么摆，仍要看订单本身。
CCMN长江有色网讯 小江
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