一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周（2025 - 03 - 10 到 2025 - 03 - 14）长江现货1#镍价整体呈单边上行趋势。3 月 10 日 - 12 日期间价格有小幅度波动，12 日均价为 132500 元 / 吨，较 10 日的 132400 元 / 吨略有下降 ，但从 13 日开始价格快速攀升，13 日均价较 12 日上涨 1400 元 / 吨，14 日延续涨势，均价达到 135100 元 / 吨，全周涨幅较为明显，创四个月高点，本周累积收涨幅度约为 3.17%。技术面看，价格持续上升突破前期震荡区间，处于短期均线上方，显多头力量；价格走高时，成交量若同步放大，上涨趋势可靠性更高，若未配合则需警惕回调。本周长江现货1#镍周均价报133300元/吨（本周共交易5天）；上海地区市场1#镍周均价报133200元/吨（本周共交易5天）。

本周国内外宏观经济与局势持续演变，对金属行业产生深远影响。全国两会明确 "积极财政政策加力提效" 的主基调，叠加 2 月制造业 PMI 回升至 50.2%，非制造业 PMI 达 50.4%，共同印证国内经济景气度回暖。与此同时，美国对全球钢铝加征 25% 关税的政策正式生效，引发加拿大、欧盟等主要贸易伙伴的反制措施，加拿大将部分镍资源转向欧盟，全球金属供应链面临重构压力。国外：美国 2 月 PPI 环比持平、CPI 及核心 CPI 下行，通胀走低推升美联储降息预期，美国宣布关税举措，引发美与加、欧盟关税冲突，美股三大指数周跌，市场避险情绪浓，美元指数跌至近四个月低点，以美元计价的镍价获支撑。最新数据：美国 2 月 PPI 环比持平、CPI 同比 2.8%（去年 11 月来新低）、核心 CPI 同比 3.1%（2021 年 4 月来新低），ADP 就业人数 7.7 万低于预期；近期印尼出台多项产业链调控举措，利多频发，且受钴、锑、锡等热门金属共振，叠加镍铁火热度推升成本端支撑镍价反弹高位；本周长江现货1#镍周度累计上涨840元/吨，后续走势关注下方支撑位13.2万-阻力位14万关口区间波动情况。

镍供应端：印尼政策收紧（调整计价、强化外汇管制）资源税税率上调，镍矿税率从 10% 提至 14%-19%，镍铁从 2% 提至 5%-7%，镍锍从 2% 提至 4.5%-6.5%，取消暴利税。印尼镍矿 RKAB 审批进度慢于预期（原计划 3 月底完成），镍矿供应偏紧推高镍铁成本，支撑电积镍价格底部。叠加斋月、主矿区雨季出货效率低，供应短期偏紧，3 月高冰镍产量环比降，镍元素供应阶段性收缩，且镍产品费用修改提议若落实将抬升成本；菲律宾主矿区处雨季尾端出货有限，巴拉望省暂停新矿山开采申请，国内镍矿进口呈季节性低位，后期雨季结束进口量或回升。但全球精炼镍产能加速释放（尤其印尼 MHP 项目）与纯镍过剩矛盾加剧，
镍需求面：本周镍需求面分化显著，不锈钢作为镍最大消费领域，虽国内 3 月排产环比回升，但无锡 300 系不锈钢库存高企，叠加下游采购谨慎，需求增长受限，且生产中纯镍使用比例低，对镍价拉动有限；新能源领域，3 月三元前驱体产量提升带动硫酸镍需求环比增加，却因磷酸铁锂对三元电池的替代趋势，使三元电池镍需求增速放缓，难以有效拉动纯镍需求；其他如合金、特钢及电镀等行业，镍需求虽稳定，但领域规模较小，对整体需求的拉动作用微弱。

二、伦敦期货镍走势

海外宏观方面，本周美国最新公布的2月通胀数据超预期降温（CPI同比2.8%，核心CPI 3.1%），叠加最新公布的美国PPI数据，（2 月 PPI 环比持平，同比增 3.2%，均低于预期。核心 PPI 环比降 0.1%，为去年 7 月以来首次负增长），强化市场对美联储降息的押注，吸引金属市场的投机买盘。美元整体走势，截至 3 月 12 日，本周美元指数连续七天下跌，收于 103.5 。此前一周（截至 3 月 7 日的一周），美元指数跌幅高达 3.4%。由于镍以美元计价，美元贬值使得其他货币可以兑换更多的美元来购买镍，相当于降低了非美元区买家的采购成本，从而增加需求，推动镍价上涨。本周美股整体呈现下跌趋势，且抛售潮猛烈。关税举措使经济衰退风险上升、市场不确定性增加是美股下跌主因，多空交织下，伦镍走势呈先涨后跌。

三、伦镍周库存情况

四、下周展望

本周内外宏观面利好重叠，镍价在多头资金做多下反弹，但涨幅有限 ，短期来看，矿端供应紧张与成本支撑或推动镍价延续反弹，但需求复苏不及预期及高库存压力将限制涨幅。下周镍价或在印尼政策面扰动与宏观情绪推动下延续区间震荡上行（沪镍参考 13.2 万 - 14 万元 / 吨），但需警惕二季度供需逆转风险。重点关注今晚通胀数据及下周美联储利率决议情况；关注美国非农数据报告；关注印尼政策及菲律宾矿消息，若供应担忧加剧，可轻仓做多；若突破 13.5 万元 / 吨阻力，谨慎追高。本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn）