•市场现状
近期，国内氧化铝现货网价止跌反弹，海外价格企稳，进出口窗口关闭。周度产量上涨0.4万吨，需求上涨0.2万吨，供需边际变化不大。当前，氧化铝晋豫地区使用进口矿的即期现金成本和完全成本分别约为3590元/吨和3768元/吨，处于亏损状态。此外，几内亚矿价最低报至93美元/吨，短期关注90美元支撑，折合氧化铝价格在3250元左右。
•价格走势分析
短期走势，近期氧化铝价格走势保持弱稳运行态势，尽管供需失衡且仍存供应增量预期，但成本支撑和市场情绪改善推动价格企稳。当前，氧化铝期货主力合约价格在3300-3500元/吨区间震荡，现货价格基本上止跌回温。长期走势，预计2025年氧化铝市场供需紧张局面有望缓解，但利润可能逐渐向电解铝转移。长期来看，氧化铝价格将围绕成本线波动，预计价格运行区间在3300-4450元/吨。若供应过剩加剧，价格可能下探至3250元/吨附近。
•成本与供需分析
成本因素
当前氧化铝生产成本主要受铝土矿和烧碱价格影响。几内亚铝土矿价格下降至93美元/吨，但成本重心仍较高。烧碱价格在非铝需求恢复缓慢的背景下有所下调，动力煤价格也小幅下滑。整体来看，成本对氧化铝价格的支撑作用依然较强。
供需格局
供应端：部分地区氧化铝厂因亏损开始减产，但整体产能释放仍在持续。晋豫地区部分企业检修，供应短暂减少。
需求端：下游电解铝产能高位运行，需求稳定，但市场交投活跃度一般。随着传统消费旺季的到来，需求有望进一步提升。
•市场展望
短期预期，氧化铝价格有望延续止跌反弹态势，但上涨空间有限。市场需关注减产规模是否扩大以及进口矿价格变化。
长期预期，氧化铝价格将围绕成本线震荡运行。随着新增产能的释放和供需格局的调整，价格重心可能下移。但若成本继续上移或供应端出现减产，价格有望获得进一步支撑。
•风险提示
成本波动风险：铝土矿和烧碱价格的不确定性可能影响氧化铝生产成本。
供需变化风险：若供应端减产不及预期或需求恢复缓慢，价格可能面临回调压力。
政策风险：环保政策和进出口政策的变化可能对市场供需产生重大影响。
•操作建议
短期操作：建议关注价格反弹机会，逢低布局多单，但需注意减产规模和进口矿价格变化。
长期布局：建议以震荡思路对待，关注成本线附近的价格支撑。
综上所述，氧化铝市场在短期止跌反弹的背景下，长期走势仍需关注成本与供需变化。投资者需密切关注市场动态，灵活调整操作策略。
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