今日沪铜主力冲高震荡，盘面涨跌反复，期市空头氛围凝聚施压有色金属市场。截止10：15分休盘报价每吨80070元，小涨0.06%。现货市场刚需交易维稳，持货商继续挺价出货，下游交投积极性向好。
长江现货1#铜价报80070元/吨，较上一个交易日下跌120元/吨，现货升水110元/吨。
一）、宏观环境：降息预期与关税风险博弈
美国2月CPI同比降至2.8%，核心CPI 3.1%，通胀压力缓和强化美联储年内三次降息预期，美元指数承压运行至102.5附近，为铜价提供估值支撑。但特朗普政府对铜产品加征关税的潜在风险，仍令市场担忧全球贸易环境恶化。国内两会明确"更为积极"财政政策导向，央行重申"适度宽松"货币政策，稳增长政策组合拳为铜市注入信心。
二）、基本面：供需矛盾凸显结构性亮点
供应端：
矿端紧缺持续：现货TC负值扩大至-15美元/吨，安托法加斯塔与江铜2025年加工费协议价暴跌73.4%，印证铜矿供应紧张格局。国内精铜减产预期升温，市场传言部分冶炼厂计划外检修，加剧供应收缩担忧。
成本端支撑强化：洋山铜提单价格突破80美元/吨，反映原料端成本传导压力，对中期铜价形成托底。
需求端：
传统行业复苏：电网投资预期创历史新高（超6500亿元，+7%），叠加新基建、人工智能领域用铜需求爆发，推动精铜消费结构性改善。
库存结构分化：全球显性库存高位微增，但国内社库拐点向下，去库斜率加快，显示消费真实复苏。
三）、行情驱动：宏观与产业共振向上
短期铜价核心驱动逻辑：
宏观支撑：降息预期+美元走弱+中国政策暖风，形成"三位一体"利好。
产业验证：矿端紧缺与需求复苏构成基本面共振，但需警惕海外需求受关税政策冲击。
情绪指标：多头资金加速流入，CFTC铜期货非商业净多头持仓创6个月新高。
四）、操作策略：分层配置与风险对冲
短线交易：
依托7.8万元/吨支撑位（对应伦铜9300美元/吨）逢低试多，目标8.2-8.3万元/吨。
若突破8.3万元/吨，可追加头寸至8.5万元/吨，止损设7.6万元/吨。
中线布局：
关注国内电网投资落地进度及光伏、新能源领域用铜增速。
若二季度铜矿TC持续承压，可逐步建立多单头寸，目标8.8万元/吨。
风险提示：
紧盯中美铜产品关税谈判进展，若加征关税政策落地，价格或承压回调5%-8%。
监测全球制造业PMI变化，若出现连续两个月低于荣枯线，需警惕需求证伪风险。
五）、核心矛盾与变量追踪
当前铜市核心矛盾：矿端供应紧缺与消费结构性复苏的匹配度。需重点追踪三大变量：
美联储降息路径：3月FOMC会议对终端利率的指引。
国内电网投资进度：特高压项目招标情况及电缆企业开工率。
铜矿供应变化：智利罢工事件进展及秘鲁铜矿扩产计划实施情况。
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