市场表现：期现分化 沪铜强势反弹
沪铜期货盘面走势整体呈现先抑后扬局面，尾盘强势拉涨，收盘报80520元/吨，上涨500元，涨幅0.62%。现货市场交投冷清，下游消费承接力不足，白盘交易凸显备库乏力。
长江现货报价：
1#铜报80050-80090元/吨，均价报80070元/吨，较上一个交易日下跌120元/吨，升水110元/吨；
无氧铜丝(硬)报81080-81380 元/吨，均价报81230元/吨，较上一个交易日下跌120元/吨；
漆包线报83340-87340元/吨，均价报85340元/吨，较上一个交易日下跌120元/吨。
宏观博弈：关税政策反复 担忧情绪加剧
•宏观方面，海外市场，美国CPI和PPI指数增幅双降，缓解了市场的部分担忧，美元指数从1月高点100.17下挫超6%，利好商品价格。不过，近期美股暴跌与特朗普关税"组合拳"（威胁对欧盟葡萄酒加征200%关税）引发经济衰退担忧。欧盟反制计划令跨大西洋贸易战陡增风险，欧盟美国商会警告9.5万亿美元贸易额或遭波及。
国内方面，中国2月新增社融2.23万亿，新增人民币贷款1.01万亿，M2余额320.52万亿元，同比增长7%，M2-M1剪刀差扩大，显示资金活化度不足，中央《提振消费专项行动方案》提出"工资性收入增长+以旧换新"等组合拳，为后续需求释放埋下伏笔。
产业动态：供应趋紧与消费复苏赛跑
产业方面，原料端警报频响，第一量子虽获准出口铜精矿，但科布雷铜矿复产仍存变数；国内铜精矿TC持续承压，部分炼厂透露减产意向，叠加检修季来临，冶炼端供应或现缺口。再生铜冷料趋紧更添"柴火"。库存方面，伦沪两市铜库存延续降势，截至3月14日伦敦铜库存已降至23.38万吨（8个月新低），沪铜周度社库减少4.45%，降至25.55万吨。库存的减少通常被视为市场供应紧张的信号，对铜价构成支撑。需求端呈现"旺季不旺"特征：金三银四消费季叠加出口窗口重启，边际改善迹象初现，但高价抑制下游采购意愿，现货市场"出多接少"僵持局面未破，商家逢高套保情绪浓厚。
技术展望：高位震荡待突破
持仓结构显示空减多增，主力合约连续增仓上行，78500元/吨一线形成短期强支撑。尽管价格仍承压于前期高点，但中期牛市结构未改。需警惕三大变量：美联储利率决议（3月22日）、国内消费政策落地力度、以及伦沪库存去化持续性。
策略建议
短期：区间操作（78000-81500元/吨），关注美联储决议及关税谈判进展。
中长期：逢低布局多单，紧扣国内经济复苏主线及新能源领域用铜增量。
风险提示：需持续跟踪冶炼厂实际减产幅度及终端订单变化情况。
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