核心观点
沪锌在宏观情绪修复与供需博弈中呈现低位震荡态势，短期价格受关税谈判预期及库存去化支撑，但需求前景仍受政策不确定性压制。预计锌价将维持区间整理格局，需重点关注中美贸易谈判进展及消费端边际变化。
市场动态
• 价格表现：沪锌主力合约早间高开后涨幅震荡收窄，截至10:15休盘报价22230元/吨，涨幅0.36%。近期锌价走势高度依赖宏观驱动，美国暂缓关税举措缓解贸易战升级预期，推动全球风险偏好回升，金属板块集体企稳。长江有色金属网数据显示，长江现货0#锌价报22830元/吨，较上一个交易日下跌70元/吨；1#锌价报22730元/吨，较上一个交易日下跌70元/吨；
• 供应端：CZSPT发布二季度锌精矿加工费指导价（70-90美元/干吨），反映海外矿山供应维持宽松。但国内锌锭社会库存持续去化，截至4月10日库存降至8.65万吨，较周一下降0.49万吨，延续去库趋势。
• 需求端：下游进入"金三银四"消费旺季，锌消费环比显著恢复。锌价回落刺激下游补库行为，现货升水走强，但高升水抑制成交活跃度，市场呈现"价稳量缩"特征。
关键驱动因素
1、宏观情绪修复：美国通胀超预期降温叠加关税缓征，市场情绪阶段性改善，但中美贸易谈判前景仍存变数，压制风险偏好持续回升空间。
2、供需紧平衡：国内库存去化与消费旺季形成共振，低库存对价格形成托底效应。但海外矿山加工费上调预示供应端压力可能逐步显现。
3、政策不确定性：全球关税政策进入敏感谈判期，市场对贸易战重启风险保持警惕，美股、美元承压回落反映避险情绪未完全消散。
技术面与策略建议
• 技术形态：沪锌呈现筑底反弹态势，22000元/吨一线形成短期支撑，但需突破22500元阻力位方可打开上行空间。
• 操作建议：短线可依托22000-22500元区间高抛低吸，中期维持逢低做多思路，但需控制仓位以应对政策面波动。重点关注：
•中美贸易谈判结果（4月中旬关键节点）
•国内锌锭库存去化持续性
•下游终端订单环比变化
风险提示
关税政策反复、全球经济增速放缓超预期、锌精矿加工费超预期上调等因素可能导致锌价承压。建议密切关注政策动向及基本面数据变化，灵活调整持仓策略。
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