它虽是一种不起眼的灰色粉末，却是驱动高端制造与新能源革命的“工业维生素”。从让你手机电量更持久的电池，到削铁如泥的精密刀具，再到翱翔天际的航空发动机，其背后都离不开钴粉的关键作用。作为战略性原材料，钴粉的价格波动为何牵动全球神经？它的身影又潜藏于哪些尖端科技之中？

据长江有色金属网获悉，自2025年12月以来，钴粉价格从月初自49.7万元/吨水平急速拉升，两日内突破50.25万元/吨，奠定了全月的高位基调。但迅猛涨势并未延续，随后市场转入宽幅拉锯战，价格在49.85万至50.25万元/吨的核心区间内频繁震荡，单日波动多次上涨千元，反映了市场在强劲的成本支撑、供应端的不确定性与下游需求的现实压力之间难以决断。进入中下旬，价格在经历短暂回调后展现出韧性，连续小幅回升，至12月17日回升至50.15万元/吨附近，全月价格重心实现小幅上移。在这一涨势下，回顾去年2024年同期12月份钴粉价格运行于16.7万-17.4万元/吨的区间，全月呈单边震荡下行，价格重心显著下移，始至今年钴粉价格从“趋势性阴跌”到“高弹性震荡”，较去年2024年同期上涨近200%，标志着钴市场从一种普通工业金属的周期性波动，转向了由资源民族主义、地缘政治和全球能源转型共同定价的关键战略资源的新范式。价格上涨主要反映的不是短期供需失衡，而是对长期稀缺性的恐慌溢价和战略价值的重估。

供需现状：供应瓶颈凸显，需求结构分化
供应端：全球瓶颈，政策主导。市场核心矛盾在于原料的极度结构性紧张。全球约四分之三的钴资源集中于刚果（金），该国自2025年起实施的出口配额制，将中长期出口量锁定在远低于历史产量的水平，从源头上构筑了坚实的“供应顶”。这一政策直接导致国内外钴粉生产企业面临原料短缺，部分产能被迫闲置，供应弹性消失。
需求端：新旧驱动，此消彼长。需求侧呈现“冰与火”的分化格局：
传统与高端制造是稳定增长的基石。以高温合金、硬质合金为代表的高端制造领域需求刚性且持续增长，成为支撑钴粉消费的“压舱石”。电池领域则充满结构性博弈。虽然新能源汽车的高镍化趋势抑制了单位用量，但高端长续航车型与蓬勃发展的AI设备、折叠屏手机所依赖的钴酸锂电池，为钴需求提供了新的增长点。

产业链格局：利润承压与价值上移
上游资源为王：全球钴供应链的定价权与安全主导权高度集中于掌握刚果（金）核心矿源的国际矿业巨头（如嘉能可）及中国龙头企业（如洛阳钼业），资源禀赋构筑了最深的护城河。
中游制造承压：中国虽占据全球约八成的精炼产能，但正承受原料成本高企与下游价格传导不畅的双重挤压，冶炼利润空间被压缩。行业正被迫向上游延伸或向下游高附加值材料转型以寻求突破。
下游需求定方向：终端需求的波动与技术路线的选择（如磷酸铁锂与三元材料的份额变化），直接决定了钴消费的边际变化与市场情绪的冷暖。
龙头企业表现：资源与技术双轨分化
资源型巨头（如洛阳钼业）：凭借对上游矿产的绝对控制，充分享受资源稀缺性红利，并利用多元化金属组合平滑周期波动，盈利稳健。
全产业链龙头（如华友钴业）：通过“资源-材料-回收”的一体化布局与深度绑定下游电池巨头，穿越周期，实现营收与利润的同步增长。
专业制造商（如寒锐钴业）：作为钴粉细分市场龙头，在享受市场份额优势的同时，也最直接地暴露于原料价格波动与下游需求分化的冲击之下，盈利稳定性面临挑战。

短期价格走势展望
短期来看，钴价预计将在49.7-50.2万元/吨的历史高位区间持续震荡，多空力量在此展开激烈博弈。一方面，刚果（金）的出口配额政策形成刚性供应约束，叠加行业低库存现状，共同构筑了坚实的“政策底”；另一方面，下游电池领域对高价的接受度有限，需求结构性疲软则压制了上行空间。此外，全球流动性宽松预期也为价格带来潜在支撑。当前市场已超越传统供需框架，进入资源政策、技术路线与宏观情绪共同定价的新阶段。价格能否突破震荡区间，将取决于新能源车销量等需求边际变化与宏观政策信号的进一步明朗。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网