核心热点：2026 年 1 月 6 日，全球地缘局势风云突变，科卢韦齐市及周边地区抗议活动在 1 月 6 日全面爆发，卢阿拉巴省因采矿禁令引发的社会动荡持续升级，多地出现打砸抢与路障封锁，警局遭洗劫；矿企启动远程办公与车辆停运等紧急措施；政府宣布采矿禁令有限松动以缓解矛盾；中国使馆发布安全预警，局势依然严峻。刚果（金）卢阿拉巴省抗议活动持续升级并演变为暴力冲突，委内瑞拉则因总统马杜罗遭美方抓捕陷入严重政治军事危机。两大核心地缘风险叠加印尼锡矿出口管控、缅甸供应恢复缓慢的既有压力，全球锡供应端脆弱性集中爆发，直接推动锡价强势飙升，开启新年强势行情。

全球锡市迎来爆发式上涨行情：隔夜伦锡电 3 暴涨4.56 %，沪锡主力合约最高触及359350 元/吨，涨幅超4%，本轮锡价飙升并非单一因素驱动，而是宏观金融环境宽松、供应端扰动加剧与 AI 算力等新兴需求爆发形成的三重逻辑共振所致，其中 AI 算力领域的爆发式增长更是成为牵引锡价上行的核心引擎。

供应端：扰动频发，紧张格局延续
全球锡供应持续受到三大核心因素制约，主要产地恢复不畅：缅甸佤邦复产进度因雨季与设备问题滞后，12月国内锡精矿到货量环比下滑；印尼持续强化资源出口管控，进一步收紧流通货源。突发地缘风险冲击：刚果（金）关键矿区骚乱升级，加剧了全球供应链的脆弱性预期。库存处于历史低位。全球显性库存处于极低水平，放大了任何供应中断对价格的影响。
核心结论：供应端的刚性约束是支撑当前锡价的核心逻辑，任何新的扰动都可能成为价格上涨的催化剂。

需求端：结构分化，新兴领域主导
需求呈现显著的结构性特征，传统领域承压：消费电子处于季节性淡季，手机、耳机等传统焊料需求疲软。
新兴领域强劲：AI算力建设带动高阶锡膏需求，光伏新型电池产能释放推动焊带耗锡量增长，成为需求的核心支柱。
政策潜在助力：国内消费补贴政策向智能产品延伸，有望改善长期需求预期。
核心结论：尽管面临传统淡季，但以AI和光伏为代表的新兴产业需求提供了强劲的托底力量，实现了“动能切换”。

龙头标杆：业绩印证行业景气，回馈股东彰显信心
行业龙头在当前的供需格局下表现亮眼：
锡业股份：2025年前三季度营收344.17亿元（同比+17.81%），归母净利润17.45亿元（同比+35.99%），业绩高增驱动市值排名大幅跃升。公司宣布“10派1.10元”的分红方案，连续两年在春节前派现，凸显现金流充裕与对股东的回报意愿。
兴业银锡：近期完成海外资源并购，在供应紧张背景下积极扩张资源储备，印证了“资源为王”的行业逻辑。
核心结论：头部企业凭借资源、规模和成本优势，充分享受行业高景气红利，并通过分红与资源扩张巩固长期优势。

产业链现状：全链条紧平衡，利润向头部集中
当前锡产业链呈现“矿端紧张-冶炼承压-下游分化”的传导格局：上游矿端供应缺口持续，导致锡精矿加工费长期处于低位，部分中小矿企因成本压力暂缓出货，行业供应进一步向头部企业集中；中游冶炼端开工率保持平稳，但原料紧张制约产能释放；下游终端则延续新兴领域高景气与传统领域淡季并存的状态，全产业链整体维持紧平衡格局。

短期行情还会涨吗？
现货市场在供应担忧与宏观情绪推动下价格大幅走强，但高价已显著抑制下游采购，市场呈现“有价无市”的格局，成交以刚性需求为主。短期来看，地缘风险、核心产地供应恢复缓慢与宏观预期形成共振，价格强势格局预计将延续，核心波动区间看355,000-360,000元/吨。主要风险在于高价对需求的持续性抑制及潜在库存压力。操作上不建议追高，需密切关注缅甸、印尼的供应恢复进度、宏观政策动向及下游消费的实际承受能力。整体而言，锡市在“强现实”供应紧绷与“强预期”新兴需求支撑下处于高位敏感区间，后续走势取决于高价需求韧性与供应扰动能否缓和。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网