2026年2月下旬，“十五五”规划开局的政策红利持续释放，新能源汽车行业迎来双向利好共振：终端销量淡季不淡，叠加上游锂钴镍价格集体触底反弹，沉寂许久的产业链再度焕发活力。但热闹背后，利润分配的失衡困境仍未破解，上游资源商、中游制造端、下游车企的利益博弈愈发激烈，如何实现产业链共赢，成为行业回暖期的核心命题。
价格反弹是本次行业回暖的核心信号，长江有色金属网最新数据获悉，2月25日，长江综合市场金属锂报价区间为1005000-1035000元/吨，均价1020000元/吨，较前一日上涨10000元/吨，涨幅显著；1#钴报价423000-449000元/吨，均价436000元/吨，单日上涨2000元/吨，延续回升态势；长江现货市场1#镍报价141150-149750元/吨，均价145450元/吨，上涨2700元/吨，实现稳步回暖。三大核心原材料集体涨价，背后是新能源汽车销量的持续复苏，以及海外资源端供应收紧的双重驱动。

宏观层面，2026年作为“十五五”开局之年，新能源汽车高质量发展成为重点，国内乘用车“以旧换新”补贴延续，商用车电动化迈过经济性拐点，叠加储能需求爆发式增长，带动锂钴镍需求激增。海外市场中，印尼拟大幅削减镍矿开采配额，刚果（金）实行钴出口配额管控，进一步收紧全球供应，推动原材料价格触底回升。而下游终端，2月以来新能源汽车销量环比涨幅超20%，车企订单回暖带动中游电池厂排产提升，反向传导至上游，推动原材料价格走出低谷。

但销量与价格的双重回暖，并未实现产业链利润的均衡分配，反而呈现“上游赚翻天、中游挤破头、下游难盈利”的分化格局。上游资源企业凭借供应优势，成为本轮反弹的最大受益者，金属锂、钴、镍价格的持续上涨，直接带动企业毛利率回升，头部资源商盈利弹性显著。反观中游电池及材料企业，原材料涨价直接抬高生产成本，而下游车企议价能力较强，难以将成本压力完全传导，导致电池企业毛利率持续承压，部分中小企业陷入亏损边缘。

下游车企的处境更为尴尬，尽管销量回暖，但价格战的余波未消，叠加原材料涨价带来的成本压力，盈利空间持续被挤压。2025年汽车行业平均利润率仅4.1%，创下十年新低，即便2026年销量回升，车企仍面临“增产不增收”的困境，部分车企甚至需要牺牲利润换取市场份额。这种利润分配失衡，长期来看会制约产业链健康发展，中游制造端研发投入不足、下游车企转型动力减弱，最终会影响行业整体竞争力。

破解利润分配困局，需打通产业链协同发展的堵点。对上游企业而言，应理性扩产，避免价格大起大落，同时加强与中下游企业的长期绑定；中游企业需加快技术创新，提升生产效率，降低单位成本，增强议价能力；下游车企应摒弃恶性价格战，聚焦产品升级与品牌打造，通过提升产品附加值拓宽盈利空间。唯有上下游协同发力，实现利润合理分配，才能将销量回暖与价格反弹的利好，转化为行业长期发展的动力，推动新能源汽车产业真正实现高质量发展。

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