地缘局势：美伊博弈僵持，霍尔木兹海峡成 “能源咽喉” 关键变量
2026 年 3 月以来，中东地缘局势成为全球市场核心扰动因素，呈现 “边打边谈、博弈僵持” 复杂态势：
美伊博弈升级：美以伊战事进入第 26 天，美国通过中间人向伊朗递交 15 点和谈方案，伊朗则否认直接接触，同时任命新任最高国家安全委员会秘书，谈判立场趋于强硬；美国计划派遣第 82 空降师数千人赴中东，战事与外交同步推进。
霍尔木兹海峡危机：3 月通航量暴跌 95%，该海峡承担全球 30% 海运原油贸易、日均 2000 万桶原油运输，航运受阻直接导致全球能源供应链紧张，成为推升大宗商品价格的核心地缘因素。

美元与美股走势：避险支撑美元，美股科技股承压
美元走势：3 月 25 日美元指数交投于99-99.4 区间弱势震荡，月内累计涨幅超 1.4%。核心驱动因素为中东避险情绪升温与美联储降息预期延后，市场推迟上半年降息预期至下半年，美债收益率走高扩大美元利差优势，欧元区、日本经济疲软进一步推升美元强势。
美股走势：3 月 25 日美股三大指数集体收跌，道指跌 0.18%、纳指跌 0.84%、标普 500 跌 0.37%，科技股跌幅领先。核心影响因素为地缘冲突不确定性与经济增长放缓预期，美伊和谈 “罗生门” 引发市场情绪波动，资金从科技成长股向避险资产转移。

原油走势：高位震荡，地缘溢价主导短期行情
3 月原油价格呈现冲高回落、高位震荡特征：
布伦特原油一度冲高至 112 美元 / 桶，涨幅超 27%，随后受和谈预期影响盘中急挫逾 6%，WTI 原油收于 88.39 美元 / 桶；
核心逻辑为霍尔木兹航运受阻推升供应溢价，叠加 OPEC + 持续减产（累计日减产 585 万桶）、全球库存低位支撑，短期维持 100-120 美元 / 桶高位震荡，中期随地缘缓和逐步回落。

霍尔木兹航运对亚洲铝增值产品需求的核心影响
霍尔木兹海峡通航量暴跌，直接引发铝产业链三重冲击，进而推升亚洲铝增值产品需求：
原料供应收紧：中东电解铝产能占全球 9%，氧化铝自给率仅 34%，航运受阻导致原料进口中断，巴林铝业等全球头部铝厂关停生产线，全球铝供应缺口扩大；
能源成本飙升：电解铝能源成本占比 40%-50%，原油价格冲高推高电力成本，全球电解铝生产成本曲线上移，支撑铝价中枢抬升；
亚洲需求替代：中东铝供应收缩倒逼下游企业转向亚洲铝供应商，亚洲铝加工企业（尤其是增值产品领域）承接海外订单，进一步拉动铝及增值产品需求。

金属品种：上期所截止15:00分析，沪铜主力合约最新收报95590元/吨，上涨1080元，涨幅为1.14%；沪铝主力合约最新收报23860元/吨，上涨150元，涨幅为0.63%；沪锌主力合约最新收报22935元/吨，下跌65元，跌0.28幅为1.14%；沪铅主力合约最新收报16495元/吨，上涨50元，涨幅为0.3%；沪锡主力合约最新收报352430元/吨，上涨6610元，涨幅为1.91%；沪镍主力合约最新收报136130元/吨，上涨1450元，涨幅为1.08%。

【3.25-26 市场焦点：美伊谈判终局 + GDP 数据 + 美元美股，基本金属涨势能否延续？】
3 月 25-26 日市场聚焦三大核心：①美伊谈判 3 月 27 日关键节点，特朗普推迟打击窗口期将尽，谈判成则避险溢价回落，破裂则金价再冲新高；②美国第四季度 GDP 终值25 日晚间发布，数据不及预期将强化降息预期推升金价；③美元与美股表现，美元走弱、美股跌则黄金避险属性凸显，反之金价承压。
基本金属：短期震荡，中期向好
基本金属涨势难持续单边疯涨，地缘缓和叠加获利了结压力将致震荡加剧，但央行增持 + 降息预期 + 科技需求三大支撑未变，铜、铝、锡等工业金属中期向好。

操作策略：理性应对，风控先行
投资者：黄金轻仓区间操作，止损 4450 美元；基本金属逢高减持，回调布局。企业：刚需原料分批采购锁定成本，避免追高；旧料回收利用降本增效，把握以旧换新热潮。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段采用AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网