一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍价整体走势趋势图

绝地反击！本周长江现货 1# 镍价走出惊心动魄的 “过山车” 行情，3 月 9-13 日自周初 141550 元 / 吨闪崩至 139800 元 / 吨，随后强势反弹至 均价报141750 元 / 吨，周线微涨 0.4%，周均价报 141080 元 / 吨，较上一周上涨 190 元。市场呈现 “下有铁底、上有压力” 的震荡格局，137500 元 / 吨构成短期强劲支撑，多空激烈博弈后多头略占上风。价格能否稳守 141500 元 / 吨上方，将决定是否打开新一轮上涨空间，若跌破 139800 元 / 吨则需警惕转弱风险。

本轮 V 型反转背后，地缘局势波动与印尼政策落地是核心驱动，供需双弱格局下，新能源需求与全球库存变化仍将是镍价中长期走势的关键风向标。具体分析如下：
周初（3 月 9-10 日）：避险初现，试探冲高
价格均价报141150元 / 吨缓步上行至141550元 / 吨，短期冲高动能源于美伊冲突初期引发的资源供应与地缘风险担忧，油价上涨带动金属看涨情绪，镍价依托避险逻辑获得阶段性上行动能。
周中（3 月 11 日）：预期扭转，闪崩探底
价格从高点单日大幅下挫至 139800 元 / 吨，核心利空来自两方面：一是特朗普表态冲突 “基本结束”，避险情绪快速退潮；二是美国 2 月 CPI 数据符合预期，彻底打消美联储提前降息幻想，“更高更久” 利率预期推升美元指数，对以美元计价的镍价形成强力压制，导致价格快速回调。
周尾（3 月 12-13 日）：风险重燃，暴力反弹
价格从低谷连续两日强势拉涨，完全收复失地并收于 均价报141750 元 / 吨，全周微涨 0.4%。主导逻辑再度逆转：美伊冲突急剧升级，霍尔木兹海峡风险骤增，避险需求猛烈回归；尽管美元指数因降息预期推迟走强形成持续压力，国内两会对镍价情绪提升政策导向与宏观预期：一是明确绿色低碳导向，支撑镍在新能源、储能领域的长期需求，筑牢镍价底部，短期提振有限；二是聚焦产业高端化与资源安全，提升镍高端需求预期、完善资源储备，长期利好镍价；三是释放稳增长信号，提振下游不锈钢、新能源需求信心，内需复苏力度直接决定镍价上行空间。同时印尼 3 月 12 日发布 2026 年矿产调整政策，聚焦镍矿控量保价、延长可采年限，叠加原料端供应收缩与成本抬升，供应端预期优先级远超货币压力，大量避险买盘涌入，推动镍价完成 V 型逆转，139800 元 / 吨成为坚实 “战时底”。

长江综合市场电解镍（板块）走势图

电解镍板：震荡探底后反弹，供应收缩预期与需求弱现实主导走势

本周电解镍板先探底后反弹，整体呈震荡走势；核心受印尼镍矿新政落地、冶炼厂停产扰动，叠加需求端修复不及预期影响，政策与成本形成强支撑，而下游偏弱现实制约反弹高度。

核心政策速览（印尼 3.12 镍矿新规）

印尼 3 月 12 日发布 2026 年矿产资源调整政策，将镍矿开采配额降至 2.6–2.7 亿吨，同比缩减约 30%，大矿配额降幅达 71%，通过控量保价缓解储量压力、延长开采年限；同时将配额审批周期由 3 年缩至 1 年，严控非法采矿以提升供应灵活性，并实施 14%–19% 与 LME 镍价挂钩的浮动资源税，抬升开采成本；此外同步下调煤炭产量，其可采年限 39 年，压力小于镍矿，政策效果将于 2026 年六七月评估，后续细则需重点关注。
供应端：偏紧格局，成本双升
受印尼镍矿配额大幅下调及 4 家 HPAL 工厂停产影响，约 30% 产能受限，月度镍金属减产 9000–10000 吨，硫化镍矿及镍金属供应收紧；菲律宾雨季干扰发运、中东地缘冲突推高海运成本，叠加刚果（金）山体滑坡加剧供应链担忧，镍矿石价格上行，冶炼厂仅刚需采购、无集中补库，镍生铁（NPI）价格同步上行，冶炼厂对高价矿石观望情绪浓厚，整体供应端呈偏紧、成本抬升态势。
需求端：弱现实延续，分化明显
下游需求呈现分化格局，不锈钢行业节后复工不及预期、库存高企且利润偏低，采购谨慎、成交清淡；新能源领域硫酸镍受淡季影响，三元需求环比改善有限，下游因高价抑制采购意愿偏弱；仅电镀、合金行业维持刚需采购，整体需求偏弱格局未改。

产业链格局：供应收缩主导，成本成核心驱动

上游：矿价与镍铁成本抬升，供应偏紧，政策预期与成本支撑价格。
中游：电解镍库存累增、镍铁供应环比回落，供需双弱，成本向下传导受阻。
下游：强预期与弱现实博弈，不锈钢与新能源需求修复不及预期，高库存制约价格上行

二、伦敦镍整体走势趋势

周内伦镍走势回顾

周初伦镍呈现震荡下探，中期触底反弹，周尾延续回升态势，整体走出 “V 型” 反转，价格在 16825-17780 美元 / 吨区间波动，周内重心稳步上移。
本周伦镍走势呈现先抑后扬的震荡回升态势，核心受国际与国内宏观面、供需格局多重因素共同驱动。国际层面，美联储 3 月降息预期降温，美元指数保持稳定，叠加中东地缘局势持续紧张推升航运与资源成本，为镍价提供有力支撑；国内方面，制造业 PMI 虽有回落但外贸数据表现亮眼，新能源与基建领域需求韧性较强，叠加流动性合理充裕，共同构筑价格底部。供需端，印尼镍矿配额收紧预期持续，本地冶炼厂停产加剧供应偏紧格局，同时 LME 与 SHFE 镍库存同步下降，去化信号增强，有效缓解市场对供应过剩的担忧，推动价格逐步回升。
本周美元指数高位震荡偏强，受中东地缘避险情绪与 “高利率更久” 预期支撑，非美货币反弹乏力，区间运行于 98.47-99.76；美股先抑后跌，三大指数创年内新低，科技股领跌，通胀担忧与政策预期反复压制风险偏好。在此背景下，伦镍逆势走出震荡回升行情，核心受益于印尼镍矿配额收紧、冶炼厂检修引发的供应偏紧预期，以及库存持续去化带来的支撑，仅在美元走强与美股波动阶段出现阶段性承压，最终价格区间稳定在 16825-17780 美元 / 吨。

综合来看，下周伦镍有望延续震荡偏强运行态势，政策面与供需端的支撑力度较强，宏观面波动对整体趋势影响有限，价格大概率在 17200-18200 美元 / 吨区间波动，若地缘局势或国内需求数据出现超预期表现，价格或进一步上探 18500 美元 / 吨。

三、伦镍周库存情况

伦外镍周内整体库存走势图

本周伦镍库存持续下降，主因印尼镍矿出口管控收紧、海外供应偏紧及注销仓单减少，支撑镍价底部韧性。

镍周内持仓量整体走势图

周内镍持仓量呈震荡回落态势，受市场情绪转弱、资金小幅离场及镍价波动影响，持仓量有所收缩。

四、下周展望

地缘烽烟扰矿脉，镍价震荡启新程！本周（3.9-3.13），中东局势持续升级，霍尔木兹海峡航运风险攀升，叠加掌握全球42%镍储量的印尼收紧镍矿配额，供应端收紧预期持续发酵，强力支撑镍价走强，LME镍价震荡上行至17745美元/吨，沪镍主力合约高位企稳，呈现“地缘托底+政策支撑”的强势韧性。展望下周（3.14-3.20），镍市将迎来多重宏观焦点博弈，国际端聚焦美联储政策转向、美国通胀数据及中东局势动态，国内端重点关注两会政策落地、1-2月核心经济数据发布及新能源领域政策红利，供需两端、宏观地缘与资金面多重因素交织下，镍价将维持高位震荡偏强态势，预计核心区间：镍价 13.6 万 —14.0 万元 / 吨，LME 镍约 17300—17800 美元 / 吨。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，本周报仅供参考，不做操盘指引）（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）