据长江有色金属网数据显示，2025年3月10日，长江综合金属镨均价报1135000元/吨，较上一交易日下跌20000元；氧化镨均价报882500元/吨，较上一交易日下跌15000元，双品种同步回调，单日跌幅显著，打破了此前连续多日的震荡持平态势。

从市场成交来看，当前镨系市场呈现“供略大于求、成交清淡”的特征，持货商出货意愿增强，部分商家为加快库存周转小幅让利，而下游磁材企业采购趋于谨慎，多以刚需补库为主，按需采购、拒绝囤货，进一步加剧了价格下行压力。与此同时，镨系产业链相关品种同步走弱，镨钕合金价格随之下调，传导至下游磁材环节，短期市场情绪偏谨慎。

当日镨价双品种同步下跌是短期供需博弈、政策预期调整、板块情绪传导等多重因素叠加的结果，具体可归结为四大核心原因：

其一，短期供给小幅宽松，库存压力阶段性释放。当前国内稀土开采总量控制指标处于有序发放阶段，2025年国内稀土开采总量控制在12万吨（REO），同比降幅7.69%，虽长期供给呈收缩态势，但3月初部分主产区冶炼分离企业产能逐步释放，镨系产品供给量小幅增加，一定程度上缓解了此前的供给紧张局面。同时，前期市场积累的少量库存进入流通环节，持货商在价格震荡期选择出货变现，进一步增加了现货市场供给，形成短期供略大于求的格局，直接带动价格回调。此外，缅甸矿供应虽有扰动，但短期内进口量较上月小幅回升，一定程度上补充了市场供给，叠加国内非法开采、走私乱象经政策整治后大幅减少，行业供给格局更趋规范，短期供给宽松成为价格下跌的直接推手。

其二，下游需求阶段性疲软，刚需支撑不足。镨的核心需求集中在高端磁材领域，进而辐射新能源汽车、人形机器人、风电等新兴赛道。但3月上旬，下游磁材企业处于订单衔接期，部分企业尚未进入满负荷生产状态，采购需求阶段性放缓，对镨系原材料的采购力度减弱，刚需支撑不足。尽管2025年人形机器人将进入量产阶段，远期有望大幅拉动镨系需求，但短期需求释放不及预期，未能形成有效支撑。同时，传统工业领域需求稳健，但不足以对冲新兴领域需求的阶段性疲软，叠加下游企业对当前价格处于观望状态，不愿高价采购，进一步抑制了镨价上行动力，成为价格回调的重要因素。

其三，行业龙头企业动态传导谨慎信号，板块情绪承压。3月10日，A股稀土板块头部个股整体走弱，北方稀土收盘价22.85元/股，小幅下跌1.51%，总市值约825亿元；中国稀土收盘价32.10元/股，下跌3.55%，总市值340亿元；盛和资源虽小幅上涨0.37%，但成交量较前一交易日有所萎缩，市场关注度有所回落。龙头企业的市场表现，反映出当前市场对稀土行业短期走势的谨慎预期，进而传导至现货市场，加剧了镨价回调压力。此外，盛和资源当日披露，公司稀土产业链产能利用率虽维持较高水平，但短期暂无新增扩产计划，且对后续镨价走势持谨慎乐观态度，进一步强化了市场的观望情绪。

其四，宏观经济及政策预期影响，市场情绪趋于谨慎。据中国政府网发布的权威数据显示，2025年3月制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，虽高于临界点，表明制造业景气水平继续回升，但中、小型企业PMI仍低于临界点，反映出下游中小企业经营景气度仍有待提升，间接影响镨系产品的终端需求。同时，当日工信部就《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》公开征求意见，拟将稀土冶炼业务管控范围扩大至稀土进口矿，市场对政策收紧的预期有所消化，前期因政策利好积累的看涨情绪逐步消退，投机资金小幅离场，进一步助推镨价回调。此外，全球经济复苏节奏放缓，国际贸易摩擦仍存，也对稀土产品价格形成一定压制。

当前镨价回调属于短期阶段性波动，并非长期趋势反转，长期来看，稀土行业“供给刚性+需求爆发”的核心逻辑未变。从短期来看，随着下游磁材企业逐步进入满负荷生产状态，刚需采购需求将逐步释放，叠加前期库存逐步消化，镨价下行势头有望放缓，大概率进入窄幅震荡整理阶段；但需警惕供给持续宽松、需求不及预期带来的进一步回调风险。

长期来看，2025年人形机器人量产、新能源汽车渗透率持续提升、风电装机量激增等因素，将持续打开镨系产品的需求空间，预计2026年全球氧化镨钕供需缺口将达0.9万吨，稀土价格中枢有望逐步上移。同时，国内稀土供改持续推进，行业集中度不断提升，叠加缅甸矿供给扰动等因素，长期供给刚性收缩的格局难以改变，为镨价提供坚实长期支撑。对于产业链企业及投资者而言，需理性看待当前短期回调行情，密切关注供需格局、政策调整及龙头企业动态，审慎应对价格波动，规避盲目跟风操作带来的风险。

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