3月20日，光伏产业链核心原料多晶硅市场延续弱势行情，现货价格持续回落，期货盘面同步下探，行业高库存、弱需求的僵局持续激化，成为拖累价格走势的核心因素。在产能过剩、下游承压、政策预期偏空的多重压力下，多晶硅市场短期仍难摆脱下行压力，二季度供需格局已然明朗。

现货期货双杀！当日多晶硅行情全线走弱

据长江有色金属网数据显示，3月20日，长江综合多晶硅综合均价报43250元/吨，较上一交易日单日下跌250元，市场成交重心持续下移，现货交投依旧清淡。期货市场同步承压，多晶硅主力合约日内继续探底，收于37765元/吨，单日跌幅达2.52%，周度累计跌幅更是突破10%，期现价格联动走弱，释放出市场悲观情绪持续蔓延的信号。

从市场成交来看，当前多晶硅现货交易以刚需小单为主，大规模采购寥寥无几，买卖双方博弈加剧，上游企业让利走货现象增多，进一步拉低整体成交价格，行业低价竞争的氛围愈发浓厚。

核心矛盾激化！供需失衡成价格下跌主因

此轮多晶硅价格持续下行，本质是供需端过剩矛盾全面凸显的结果。供给端方面，3月份国内多晶硅产能释放提速，行业产量环比稳步提升，头部企业虽有控产检修动作，但整体供给量依旧处于高位，叠加前期积压库存尚未有效消化，行业库存高位承压，形成“供给堰塞湖”，对价格形成持续压制。

需求端更是成为价格走弱的致命短板。下游硅片环节深陷亏损泥潭，多数企业生产成本已跌破现金成本线，盈利空间被严重挤压，被迫严控开工率、缩减采购规模，仅维持最低刚需备货，对多晶硅的需求增量几乎为零。这种成本压力顺着产业链向上传导，倒逼上游硅料企业被动降价，供需两端的失衡状态持续加剧。

多重利空叠加！下游承压+政策预期压制市场

除了基本面供需错配，多重利空因素持续发酵，进一步助推多晶硅价格走弱。一方面，下游硅片、电池片、组件环节全链亏损，终端光伏装机启动不及预期，国内市场需求复苏缓慢，海外订单同样未见明显回暖，产业链传导链条全面受阻，多晶硅需求端持续疲软。

另一方面，政策层面的预期变化加剧市场担忧。尽管行业有政策引导良性竞争的信号，但当前市场“反内卷”缺乏实质支撑，难以扭转过剩格局。更关键的是，4月起光伏产品出口退税政策即将取消，下游企业提前预判海外订单将出现回落，纷纷放缓备货节奏，进一步压制多晶硅采购需求，市场对二季度供增需弱的格局形成一致预期。

行业博弈加剧！龙头企业主导市场定价权

在弱势行情下，多晶硅行业内部博弈持续升级，龙头企业凭借成本优势、产能规模和客户资源，占据市场主导地位，中小产能则面临更大的生存压力。为了抢占有限的市场份额、缓解资金周转压力，部分中小硅料企业选择低价出货，进一步打乱市场价格体系，引发连锁降价效应。

业内机构分析指出，当前多晶硅市场已进入深度调整期，供需矛盾的化解需要时间，短期内价格难有明显反弹。只有随着落后产能逐步出清、下游需求稳步复苏，市场才有望逐步企稳，在此之前，高库存与弱需求的博弈仍将主导行情走势。

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