2026 年 3 月 13 日，贵金属市场呈现分化走势，国际现货黄金小幅上行，国内现货黄金与沪金期货同步回落，白银则表现出更强的波动性。这一走势背后，是美联储降息预期降温、美元走强、地缘与能源风险交织，以及白银自身高弹性与工业属性的双重影响。

一、金银价格走势：黄金稳中有降，白银波动加剧
黄金：伦敦金现报 5115.57 美元 / 盎司，上涨 0.35%；国内 Au9999 报 1137.50 元 / 克，下跌 0.78%；沪金主连最低触及 1138.42 元 / 克，跌幅 0.86%。短期受利率与美元压制，呈现回调态势。
白银：国际现货白银在 84.16-84.81 美元 / 盎司区间波动，沪银主连小幅下跌 0.14%至最新收报21800元/吨。白银因金融属性与工业属性叠加，波动幅度显著大于黄金，呈现 “涨得快、跌得也猛” 的特征。

二、核心推手：利率、地缘、美元三重压制
利率预期 “急转弯”：市场对美联储 2026 年降息预期大幅下修，全年降息幅度定价仅 24 个基点，两年期美债收益率跳升近 10 个基点至 3.74%。无息资产黄金白银持有成本上升，成为短期价格回落的核心压力源。
地缘与能源 “双冲击”：伊朗新任领导人表态强化霍尔木兹海峡管控风险，叠加原油供应收紧预期，布伦特原油突破 100 美元 / 桶，WTI 原油涨超 10%。高油价推升通胀粘性，迫使美联储维持高利率更久，削弱金银避险吸引力。
美元指数 “走强”：美元指数上涨 0.49% 至 99.7关口，创近两个月新高。美元走强使得以美元计价的金银对非美投资者成本增加，资金流向美元资产，对金银价格形成持续压制。
三、海外数据：通胀与经济韧性强化鹰派立场
美国 1 月核心 PCE 物价指数年率 + 2.8%、月率 + 0.4%，通胀粘性超预期；第四季度 GDP 年化季率 + 3.2%，经济韧性超预期；1 月个人支出月率 + 0.6%，消费强劲。这些数据共同强化美联储鹰派立场，支撑美元走强，金银短期难有反弹。

四、国内支撑：政策与产业筑牢中长期逻辑
政策定调：央行强调维持适度宽松货币政策，加大逆周期调节，为经济复苏营造适宜货币环境，中长期为金银提供底部支撑。
产业升级：“十五五” 规划推进，算力基础设施、高端制造等领域快速发展，白银在光伏、电子等产业的工业需求持续增长，为白银价格提供中长期基本面支撑。
能源保供：国家能源局保障能源安全，加快绿电与储能项目建设，对冲国际原油价格上涨带来的输入性通胀压力，间接稳定国内经济预期。

五、美元及美股：强势美元与风险偏好下降
美元指数：短期强势延续，核心驱动为降息预期降温、美国经济数据强劲、欧元区经济疲软，有望维持 99-100 区间震荡，持续压制金银。
美股三大指数：集体重挫创年内新低，道琼斯跌 1.56%，标普 500 跌 1.52%，纳斯达克跌 1.78%。高油价加剧通胀担忧、利率高位压制成长股估值，市场风险偏好大幅下降，资金从股市流向美元、美债，金银同步承压。

六、核心总结：短期承压，中长期逻辑未破
短期看，美联储降息预期降温、美元走强、通胀担忧抬升，金银价格仍有震荡回落压力；中长期看，全球央行持续购金、地缘风险未消、货币宽松预期仍存，金银硬通货属性与抗通胀逻辑未破，短期回调或为中长期布局提供机会。
白银领跌源于其高弹性与工业属性的双重影响，在利率与美元压制下，波动幅度显著大于黄金。投资者需关注美联储下周议息会议、通胀数据及地缘局势进展，短期以谨慎为主，中长期可逢低布局。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网