一、行情回顾
长江现货0#锌均价报25190元/吨、1#锌均价报25090元/吨，双双较前一交易日上涨260元/吨。现货市场表现一般，据了解，锌价涨至阶段性高位后下游采购意愿明显转弱，现货成交整体不兴，报价小幅波动；盘中持货商继续挺价，对均价报升水50元/吨左右，国产锌锦对09合约维持贴水20元/吨上下。此外，长江综合氧化锌报22960元/吨，上涨60元/吨。
国内期货方面，锌主力ZN2609今开25110元、最高25425元、最低25095元、收盘25425元（昨结24955元），较昨结上涨470元（+1.88%），持仓119643手、日增仓+2074手、成交量140829手，结算价25240元。
外盘方面，伦锌最新报3700.5美元/吨，上涨39.5美元，涨幅为1.08%。
库存方面，(08-04)LME锌库存98650吨，较前一交易日减少1175吨，已跌破10万吨关口；(07-31)上期所锌库存151530吨，较前值增加963吨。
二、驱动因素
宏观面，美伊谈判出现积极进展、霍尔木兹海峡重开预期升温，隔夜WTI原油主力大跌逾5.6%至75.77美元/桶，能源价格回落带动通胀预期同步降温；美联储FOMC维持联邦基金利率3.50%-3.75%不变，美国二季度GDP增速大幅不及预期，美元指数承压走弱，为有色金属整体估值提供支撑。
基本面看，供应端锌精矿加工费虽较年内低点有所修复，但据了解，国内部分冶炼厂夏季检修仍在进行，精炼锌产量释放节奏偏慢；海外方面LME锌库存已跌破10万吨整数关口，注销仓单占比抬升，显性库存偏紧对伦锌形成支撑，进而带动内盘情绪。需求端表现平淡，据了解，镀锌管、结构件加工企业订单季节性偏弱，高温多雨天气对户外基建施工形成压制，下游在锌价冲高后采购明显趋于谨慎，成交量能萎缩。库存端呈现内外分化，LME持续去化而上期所小幅累库。资金面，沪锌今日增仓上行，多头资金介入迹象明显，但现货端跟涨乏力，期现背离需要警惕。
三、CCMN小结
现货"跟涨不跟量"特征突出，下游高位观望使得价格上行缺乏实货支撑。短期锌价料在低库存与弱需求间高位震荡，关注冶炼厂检修结束后的供应恢复与镀锌开工回升情况。
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