一、宏观面
美东时间周四美股三大指数全线大跌，道指跌3.44%、标普500跌4.36%、纳斯达克跌5.52%，风险资产遭遇集中抛售。美元指数尾盘收于101.546，微跌0.02%，对基本金属估值的压制有限。国际油价大幅上涨，WTI 12月合约涨2.40美元报90.52美元/桶，布伦特1月合约涨3.67美元报98.29美元/桶，能源成本抬升对再生铅冶炼的燃料与运输环节形成成本推动。铅的金融属性弱于铜铝，终端需求集中在铅酸蓄电池，宏观冲击的传导更多通过成本与情绪两条路径，权益市场大跌对铅价的直接冲击相对有限。
二、国际期货盘面行情
隔夜LME伦铅收盘价1891美元/吨，涨9美元/吨，涨幅0.48%，在有色板块普跌中逆势收红，1900美元关口近在咫尺。伦铅持仓195605手小幅回升，低位买盘有所介入。自10月下旬以来伦铅在1850-1920美元区间反复磨底，本次收涨是低位企稳的延续，海外低成本冶炼产能的供给释放仍压制反弹高度。外盘企稳对沪铅开盘形成正向情绪指引。
三、上期所盘面情况
隔夜沪铅2612合约收16180元/吨，较前结算价16000元/吨涨180元，涨幅1.13%，领涨有色金属板块。该合约夜盘以16110元/吨开盘，盘中最高16275元/吨，最低16070元/吨，成交38955手、持仓54426手，量仓均居各合约首位。盘面呈低开后稳步走高、尾盘站稳16150元的形态，16200元一带的压力被反复测试，16000元整数关口已由压力转为支撑。日线级别站上短期均线，KDJ指标金叉向上，短期方向偏多。
四、库存与基本面
LME铅库存11月5日降至308650吨，单日减1600吨，10月末以来累计下降超过1.3万吨。上期所铅库存10月30日为26026吨，单周减776吨，处于近年低位。国内外库存同步走低，为铅价提供了实物侧的支撑。原料端，废电瓶到厂价维持在16000元/吨一线，构成再生铅的成本铁底；再生铅产量占精铅供给约五成，成本曲线随废料价格浮动，使内盘表现出较强的抗跌性与反弹弹性。需求端，铅酸蓄电池企业处于旺季尾声，排产环比有所回落，但逢低补库的意愿仍在，现货维持对期货的升水结构。海外低成本矿企的增产预期仍是压制伦铅的主要因素。
11月5日长江现货1#铅均价16100元/吨，涨175元，日内区间16050-16150元/吨。持货商报价随盘面上调，冶炼厂出货平稳，下游蓄电池企业以按需采购为主，成交氛围较前一日改善。再生铅与原生铅价差维持正常水平，废电瓶回收价格坚挺，成本端对现货价格的支撑明确。
六、CCMN今日价格预测
伦铅低位企稳、沪铅夜盘领涨，叠加废电瓶成本刚性与国内外库存双降，铅价的低位反弹有望延续。沪铅2612合约预计在16050-16300元/吨区间运行，伦铅对应1860-1920美元/吨。长江现货1#铅价格区间看16150-16250元/吨，较上一交易日上行。风险在于蓄电池旺季收尾后需求端可能走弱，以及美股持续下跌引发的商品补跌，但成本铁底决定了回调空间有限。
CCMN小结：成本刚性与库存双降支撑内盘走强，铅价今日重心上移，外盘能否站稳1900美元是后续关键。
长江有色：鑫鑫
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