南下”热潮再掀高峰，​2026年开年仅8天，A股公司已掀起一轮“南下”冲刺港股上市的热潮。聚辰股份、鹏辉能源、德赛西威等6家企业发布H股上市计划，景旺电子、益方生物等4家递交招股书，先导智能获证监会备案，澜起科技、道通科技紧随其后——逾10家A股公司竞逐港股市场，创同期历史新高。这一现象不仅折射出中国企业的全球化战略升级，更标志着“A+H”双平台模式正从“选择题”变为“必答题”。

一、现象透视：科技与医药企业领跑，政策红利释放​

1. 硬科技与生物医药成主力军​

科技企业加速出海：聚辰股份（存储芯片）、鹏辉能源（储能电池）、德赛西威（智能驾驶）等企业，通过港股募资支持海外研发中心建设与产能扩张。例如，德赛西威计划将H股融资的40%投入欧洲智能座舱研发基地。

生物医药创新突破：益方生物两款国产抗癌药已获批上市，赴港上市将加速其全球多中心临床试验，预计2027年管线估值突破50亿美元。

2. 政策支持与市场机制协同发力​

制度红利持续：2025年“惠港五条”明确支持A股龙头赴港上市，香港对大型A股企业开通快速审批通道，上市周期缩短至3-4个月。

流动性改善：2025年南向资金净流入港股超4000亿港元，恒生AH股溢价指数收窄至125（2024年为145），估值吸引力提升。

二、动因解析：企业为何争相“双平台”布局？​

1. 融资渠道多元化，降低单一市场风险​

外币融资便利：港股募资可直接用于海外并购（如宁德时代收购加拿大锂矿），规避外汇管制限制。2025年A+H企业海外并购规模同比增长67%。

优化资本结构：H股发行可置换高成本美元债，如正泰电器通过港股融资降低负债率8个百分点。

2. 全球化战略的“资本+品牌”双引擎​

品牌国际化认证：登陆港股相当于获得MSCI全球指数纳入资格，吸引贝莱德、先锋等国际资管巨头配置。2025年新上市A+H企业外资持股比例平均达15%。

供应链协同：如先导智能通过港股募资，在德国建设智能装备产业园，实现“中国研发+欧洲制造”闭环。

3. 监管环境优化与风险对冲​

信息披露接轨国际：港股ESG披露标准倒逼企业提升治理水平，2025年A+H企业ESG评级A级以上占比达68%（A股整体为42%）。

地缘风险分散：双平台布局可规避单一市场政策波动，如2025年某光伏企业通过H股融资对冲美国反倾销调查影响。

三、未来展望：港股市场迎来结构性变革​

1. 行业权重重塑：科技与医药占比提升​

科技板块扩容：2026年港股科技股市值占比或从35%升至45%，与A股形成“AI+硬科技”双轮驱动。

医药创新高地：港交所“18A规则”吸引更多未盈利生物科技公司，2026年预计新增20家生物医药A+H企业。

2. 流动性改善与估值提升​

互联互通深化：沪深港通扩容至科创板和REITs，2026年南向资金日均成交额或突破1000亿港元。

溢价收敛红利：当前A-H溢价率较2024年下降30%，套利空间收窄推动资金长期驻留。

【结语】​

A股公司“南下”潮不仅是资本市场的双向奔赴，更是中国经济融入全球价值链的生动注脚。从政策护航到企业战略升级，从估值重构到生态协同，“A+H”双平台正成为中国龙头企业全球化征途的“黄金标准”。正如瑞银所言：“当上海与香港的资本脉搏同频共振，世界将看到一个更具韧性的中国资本市场。”

声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。