根据长江有色金属网数据，国内金属铟现货均价12月9日上涨20元/千克至2,570元/千克，价格区间收窄至2,520-2,620元/千克。
供给端：资源瓶颈与技术升级形成双重制约
中国作为全球最大原生铟生产国，原生铟产量保持稳定，但受环保政策收紧影响，主产区冶炼厂开工率受限，导致原料供应缺口逐步扩大。再生铟回收虽被寄予厚望，但受限于靶材余料处理工艺复杂，当前再生铟占比仍相对有限。进口端面临国际竞争加剧，部分海外企业通过技术升级提升回收效率，但对中国铟料进口依赖度仍居高不下。
需求端：光伏异质结技术引爆增量
光伏产业成为核心驱动力，异质结电池凭借较高转换效率成为主流技术路线，每吉瓦产能对铟的需求量明显增加。显示面板行业同步复苏，高端屏幕渗透率突破关键阈值，推动ITO靶材市场规模稳步扩张。半导体领域，5G射频器件和化合物半导体需求增长，高纯铟进口量同比呈现明显增幅。
政策变量：出口管制与技术替代
中国实施铟出口配额制度，全年配额量较上年有所缩减，直接推高海外市场价格。欧盟加速推进关键原材料本土化战略，对我国供应链形成潜在挑战。替代技术方面，部分薄膜材料替代进程超预期，但短期内难以动摇铟在高端领域的统治地位。
宏观隐忧：地缘冲突与供应链重构
地缘政治冲突导致物流成本攀升，主要进口国库存消化周期延长。新能源技术路线迭代速度超预期，部分领域对铟材料的替代进程加快，为行业长期发展埋下不确定性。
后市展望：关键价位争夺加剧
市场预期价格仍将维持强势，但需警惕政策调控加码与替代技术突破带来的回调压力。建议投资者重点关注政策窗口期与龙头企业产能释放节奏，合理控制风险敞口。
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