长江有色金属网数据显示，2025年12月10日，长江综合电池级碳酸锂99.5%均价报92050元/吨，工业级碳酸锂99.2%均价报90050元/吨，均较上一交易日下跌400元；而期货市场却逆势走强，碳酸锂主力合约震荡上行，终盘收涨2.56%，报95980元/吨，期现价差进一步拉大。这一分裂走势的背后，是淡季需求弱化与供需紧平衡基本面的博弈，叠加头部厂商复产进度的不确定性，让储能、新能源汽车等热门赛道支撑的锂市充满变数。

现货承压：淡季需求边际弱化，备货情绪趋谨慎

现货市场的小幅回调，核心驱动力来自下游需求端的季节性疲软。尽管2025年新能源汽车全年产销势头强劲，前11月产销量同比增幅均超50%，渗透率突破40%，但进入12月传统淡季，终端车企为控制库存，普遍放缓了采购节奏，传导至正极材料环节，形成阶段性需求压制。某头部磷酸铁锂正极企业采购负责人透露，当前企业碳酸锂库存可维持1个月生产需求，受月底结算资金压力影响，短期以“随用随采”为主，主动补库意愿低迷。

需求端的分化进一步加剧了现货市场的谨慎情绪。虽然储能领域仍保持高景气，前三季度国内储能锂电池出货量达430GWh，超2024年全年总量30%，但磷酸铁锂电池在储能装机中占比超97%，其对碳酸锂的单位消耗量低于三元电池，短期增量难以完全对冲动力电池淡季的需求缺口。同时，部分贸易商受前期涨价后库存积压影响，为回笼资金选择低价出货，进一步拖累了现货均价。

期货走强：紧平衡预期未破，复产进度不及预期托底

与现货市场形成鲜明对比的是，期货市场的上涨源于对长期供需紧平衡格局的坚定预期。从供应端看，头部厂商复产进度低于市场预期，成为重要支撑因素。天齐锂业江苏新建的年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性生产碳酸锂）虽于7月竣工，但截至12月仍处于联动试车阶段，尚未形成有效产能释放；赣锋锂业相关负责人也在近期表示，受锂矿原料供应约束，部分复产产能爬坡进度滞后于计划。供应端的增量受限，与年初市场预期的“产能集中释放”形成偏差。

库存数据的持续改善更强化了市场对紧平衡的判断。截至10月底，国内碳酸锂产业链总库存降至13.04万吨，库存天数回落至32天，为近三年最低水平。尽管12月出现季节性去库放缓，但全年库存降幅已达22%，行业“低库存”状态为期货价格提供了安全垫。此外，资金面的积极信号也不容忽视，当日碳酸锂主力合约成交量达62.09万手，较前一交易日增长18%，资金入场推动期货价格脱离现货短期扰动。

核心矛盾：复产节奏与需求韧性的双向博弈

当前碳酸锂市场的核心分歧，聚焦于头部厂商复产进度与淡季需求持续性的博弈。从供应端看，行业普遍关注的海外锂矿项目增量有限，国内盐湖提锂产能受冬季气候影响出现季节性收缩，而天齐、赣锋等龙头的复产产能释放节奏，将直接决定明年一季度的供应格局。机构测算，若2026年全球锂需求增速达30%，而供应增速仅22%，行业将从“弱过剩”转入“紧平衡”。

需求端的韧性则为博弈增添了更多变数。尽管短期处于淡季，但储能市场的爆发式增长已形成长期支撑，预计2025年全球储能新增装机达268GWh，同比增长48%；同时，新能源汽车“以旧换新”政策落地生效，年末终端促销活动或带动需求边际改善。行业数据显示，12月国内动力+储能电池排产量达220GWh，环比增长5.3%，显示需求端并未出现大幅滑坡。

后市展望：短期区间震荡，长期锚定供需缺口

短期来看，碳酸锂市场或维持“现货弱震荡、期货强预期”的分化格局。行业分析师指出，12月电池排产数据仍保持增长，强需求预期支撑期货价格偏强运行，但现货市场受淡季约束，难以同步跟涨，期现价差或将维持一段时间。对于产业链企业而言，当前需重点关注12月底龙头企业复产验收进度及正极材料企业补库节点。

长期而言，行业上行逻辑未改。赣锋锂业董事长李良彬预测，若2026年需求增速达40%，短期供应无法匹配，碳酸锂价格可能突破15万元/吨；中国有色金属工业协会锂业分会也认为，库存触底、需求高增与成本支撑形成三重利好，行业有望进入新的上行周期。投资者可长期跟踪储能、固态电池等新兴赛道的需求落地进度，同时警惕复产超预期带来的短期回调风险。

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