根据长江有色金属网12月25日最新数据，国内钼铁FeMo60现货均价报241,000元/吨，单日上涨3,500元/吨，价格区间上移至240,000-242,000元/吨，核心价格中枢突破年内重要阻力位，市场呈现供需双弱格局，价格下行压力持续显现。
供给端：资源瓶颈与产能刚性约束
全球钼资源静态储采比较低，国内主产区受环保督查及安全生产整顿影响，钼精矿产量呈现下滑趋势，进口渠道受地缘政治扰动，主要出口国到港量低于预期。冶炼环节呈现显著分化，具备自有矿山资源的头部企业维持较高开工率，而中小冶炼厂因原料采购成本倒挂，产能利用率处于较低水平。西北地区新投产项目因技术适配性不足，高附加值产品产出率低于设计产能，导致高端市场供需缺口持续扩大。
需求端：光伏驱动与传统需求萎缩共振
光伏玻璃领域仍是核心增长引擎，全球光伏装机规模持续扩大，双玻组件渗透率稳步提升进一步拉动钼需求弹性。传统阻燃剂需求受房地产行业调整拖累，建材领域采购量同比显著下滑，铅酸蓄电池领域因钠电池替代加速，钼用量持续萎缩。军工领域需求逆势增长，但难以对冲其他领域缺口，行业呈现“高端增量难补传统减量”格局。
市场机制：库存周期逆转与资金博弈加剧
国内钼铁社会库存总量逐步回升，现货市场升水幅度明显扩大。期货贴水结构强化现货溢价预期，部分规格现货成交价突破关键价位。贸易商惜售情绪蔓延，钢厂招标呈现"量减价升"特征，头部企业通过长协锁定大部分产能，中小厂商被迫接受溢价采购，行业利润分配集中度进一步提升。
政策干预：资源管控与碳关税双重施压
主要资源国政府通过延长钼矿开采权审批周期、提高新矿企准入门槛等措施限制中小投资者进入。欧盟碳边境调节机制全面实施后，出口企业面临额外成本压力，倒逼生产工艺绿色化改造。国内环保要求持续收紧，新产能审批需通过能效与碳排放双重评估，落后产能加速淘汰。
宏观变量：流动性宽松与地缘风险交织
全球主要央行货币政策转向宽松，为大宗商品市场提供流动性支撑。主要资源国东部地区武装冲突持续，区域物流成本增加推高原料采购溢价。清洁能源技术突破推动钼在氢燃料电池催化剂领域应用，但技术替代风险尚未实质性显现。
后市展望：结构性矛盾主导价格中枢
当前价格已接近部分企业成本支撑区间，但具备海外资源布局的企业仍维持合理利润空间。若高端制造需求增速超预期或复合钼材料量产进度滞后，价格中枢或进一步上移。中长期看，全球钼供需缺口预计持续扩大，掌握钼矿资源及回收体系的企业将主导行业利润分配。建议关注库存周转率、出口订单持续性及再生钼产能释放进度三大指标，把握产业链利润分配重构机遇。
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