2025年12月26日，国内白银市场呈现“期现联动、强势拉升”的火爆格局，价格再创阶段性新高，成为年末贵金属市场最耀眼的品种。截至当日早盘11:00，沪白银主力2602合约报18414元/千克，大幅上涨1229元，涨幅高达7.15%；现货市场同步走强，长江现货1#白银均价报18365元/千克，较上一交易日上涨1195元，期现价格协同上行，市场多头情绪全面释放。

从当日市场运行节奏来看，沪银主力合约开盘后便呈现跳空高开态势，盘中快速拉升，一度触及18604元/千克的高位，涨幅超8%，随后维持高位震荡；现货市场则受期货带动，实物货源紧张迹象凸显，贸易商报价随行就市上调，买盘承接力度充足，供需格局进一步支撑银价走强。国际市场同步共振，当日早间现货白银跳空高开突破75美元/盎司历史关口，纽约期银涨幅超4%，内外盘联动为国内白银涨势提供了强劲助力。

深究当日白银大幅上涨的核心逻辑，本质是金融属性、工业属性与市场情绪多因素共振的结果，具体可从三方面拆解：

一、金融属性发力：降息预期升温，美元承压赋能银价

白银作为兼具金融与工业属性的贵金属，对全球货币政策变化极为敏感。12月以来，市场对美联储12月降息的预期持续升温，截至26日，降息概率已升至87.4%的高位水平，美联储理事沃勒近期重申支持12月降息的鸽派表态，进一步强化了市场对宽松货币政策的预期。降息预期直接压低了持有白银这类无息资产的机会成本，同时压制美元指数走弱，而以美元计价的白银吸引力显著提升，成为推动银价上涨的核心金融动力。此外，全球主要经济体延续积极财政政策，埃及央行降息100个基点，印证全球货币政策环境趋于宽松，为贵金属市场提供了底层流动性支撑。

二、供需格局紧俏：缺口持续扩大，库存低位加剧紧张

基本面的结构性短缺的是白银本轮涨势的核心支撑，12月26日市场情绪进一步放大了这一矛盾。供应端来看，全球白银约70%为伴生矿，独立扩产动力弱、周期长，2025年矿产银产量较峰值显著下滑，新增产能无望；再生银增长跟不上需求增速，全球已连续五年出现供应缺口，2025年缺口规模预计达9500万盎司，库存降至仅能覆盖1.2个月消费的低位。更值得关注的是，美国将白银列入关键矿产清单，交易商囤货、交割挤兑现象加剧，伦敦可交割库存降至十年最低，甚至出现“飞机运银”的紧急调运情况，现货端货源紧张格局直接传导至期货市场，推动银价大幅上行。

三、工业需求爆发：新能源驱动，需求结构持续优化

白银工业需求的爆发式增长为价格提供了长期支撑，当日行业消息进一步强化了这一预期。全球绿色能源转型浪潮下，光伏产业成为白银需求的最大引擎，2025年全球光伏新增装机量预计突破655GW，N型电池渗透率提升推高单GW耗银量，全年光伏用银量预计达7560吨，较2022年实现翻倍；新能源汽车领域同样表现亮眼，电动车单车用银量达50克，叠加充电桩、车载电子系统需求，2025年汽车行业白银消耗量预计达2566吨，年增速超12%。世界白银协会数据显示，2025年全球白银工业需求占比预计突破55%，需求结构的多元化的优化，进一步削弱了传统需求波动的影响，为银价提供了坚实支撑。

从市场联动与后市展望来看，12月26日白银期现价格协同上涨，内外盘共振走强，彰显了市场对白银基本面的强烈看好。短期来看，美联储降息预期、现货库存紧张与年末资金炒作情绪仍可能推动银价维持偏强走势，但需警惕高位震荡回调风险，沪银主力合约短期支撑可关注17000元/千克附近，上方阻力看向19000元/千克区间。中长期来看，供应端刚性约束、新能源领域需求增长与全球货币宽松趋势未改，白银仍具备中长期上行逻辑，但投资者需理性看待短期波动，严控仓位风险。

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