2025年12月15日，长江现货1#电解锰均价报17000元/吨，较上一交易日上涨200元，延续近期连续上涨态势。此次价格变动是供应端收缩、需求端双轮驱动、成本端支撑及宏观经济边际回暖多重因素共振的结果，行业供需紧平衡格局进一步凸显。

供应端持续收缩是推动锰价上行的核心推手之一。当前，广西、贵州等电解锰主产区仍处于10月23日至12月31日的秋冬季污染防治攻坚管控期，差异化生产限制政策持续发力，部分环保设施不达标的中小产能被迫降低开工负荷或临时停产，市场流通货源持续紧张。与此同时，行业龙头宁夏天元锰业的产能释放节奏滞后，其总投资近14.8亿元的60万吨电解金属锰（一期）技改项目仍处于主体建设阶段，预计2026年底才竣工投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，短期难以形成有效供给，进一步加剧了市场对供应缺口的预期。此外，南方主产区进入枯水期后，水电价格上涨推高了电解锰生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产，进一步收紧了供应端格局。

需求端传统行业补库与新兴领域放量形成双轮驱动，为锰价上涨注入强劲动力。传统下游钢铁行业方面，尽管12月全国高炉开工率小幅下降至76.01%，但多数钢厂维持稳定生产节奏，年末补库需求逐步释放。此前河钢集团11月硅锰招标定价5820元/吨，采购量达1.6万吨，南方多家钢厂也陆续启动招标，合计采购量超1万吨，对电解锰的刚性采购为市场提供了坚实的需求托底。新兴新能源领域表现更为亮眼，随着磷酸锰铁锂电池商业化进程加速，储能及动力电池企业排产率持续提升，对高纯度电解锰的采购需求激增。云南裕能二期项目于2025年底全面投产，形成16万吨磷酸锰铁锂产能；当升科技攀枝花磷酸（锰）铁锂生产基地首期12万吨产能已建成投产，产品批量导入主流电池客户，且公司正规划西南地区产能扩建，头部电池厂商为锁定产能纷纷与锰企签订长期供货协议，带动高纯度电解锰溢价率提升至5%以上。同时，2025年12月国内新能源汽车销量渗透率达40.3%，产销量持续高增，进一步拉动电池领域锰需求。

成本端的传导效应也为锰价提供了有力支撑。作为电解锰生产的核心原料，近期海外主流矿山对华锰矿报价已出现明确上涨态势，联合矿业（CML）2025年12月对华46%澳块报价达4.8美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度；康密劳加蓬块报价亦上涨0.15美元/吨度至4.5美元/吨度。成本测算显示，锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，电解锰吨成本将增加约80元，此次原料涨价已形成明显的成本传导，进一步夯实了电解锰价格的底部支撑。尽管当前国内主港锰矿库存处于中位水平，但矿商受后期到港成本高位及货权集中影响，惜售心态浓厚，现货议价难度显著增加，进一步强化了成本支撑逻辑。

宏观经济的边际回暖也为电解锰市场提供了有利的外部环境。国家统计局数据显示，11月制造业PMI录得49.2，虽仍在荣枯线下方，但环比提升0.2，其中生产指数升至50.0，新订单指数提升0.4至49.2，显示制造业需求已出现恢复迹象。四季度基建资金投放加速与“两个5000亿”稳增长政策落地，推动建筑业PMI环比提升0.5至49.6，高强度钢、合金结构钢等锰钢需求稳步增长，进一步拓展了电解锰的需求空间。

综合来看，在供应收缩难以短期缓解、传统与新兴需求双重提振、成本支撑持续强化的背景下，电解锰市场供需紧平衡态势将持续，短期价格仍具备上行动力。不过，需关注后续主产区环保管控力度变化、新增产能释放节奏及下游行业需求兑现情况。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】