12 月 11 日消息，国际投行高盛集团在最新电邮公告中发布强力看涨预期：若美国私人投资者加大黄金交易所交易基金（ETF）配置力度，2026 年底国际金价有望触及每盎司 4900 美元，较当前价格（伦敦金现报 4216.51 美元 / 盎司）存在逾 16% 的上涨空间。这一预测引发全球贵金属市场广泛关注，核心逻辑聚焦于美国投资者黄金资产配置的显著缺口。
配置比例仅 0.17% 黄金 ETF 存在巨大增量空间
高盛分析师 Lina Thomas 与 Daan Struyven 指出，黄金 ETF 作为衡量美国市场黄金敞口的核心指标，当前在私人金融投资组合中的占比仅为 0.17%，远低于 2012 年峰值水平，彼时该比例较当前高出 6 个基点。结合美国家庭持有的约 112 万亿美元股票和债券资产规模，这一偏低配置比例意味着潜在增量资金极为可观。
“过去十年投资组合规模的增长速度远超黄金交易量增长，导致黄金在资产配置中的占比被动下滑，” 分析师在报告中解释配置缺口成因，“而当前全球经济不确定性上升，长期资本配置者正将黄金视为多元化配置的战略工具。”
资金撬动效应显著 每 1 基点增量带动 1.4% 金价上涨
高盛测算显示，美国金融投资组合中黄金占比每提升 1 个基点，将推动金价上涨 1.4%，这一涨幅完全基于新增购买行为的直接影响，不包含现有持仓的估值变动。若按当前 0.17% 的配置比例推算，仅需提升至 0.5%（仍低于部分机构现有配置上限），理论上即可带动金价实现约 46.2% 的涨幅，为 4900 美元目标价提供强力支撑。
报告特别强调黄金市场的规模特性：“即便从全球债券和股票组合中适度分流资金配置黄金，也可能大幅推高这个相对小众市场的价格。” 这一判断与年内金价表现形成呼应 —— 截至 12 月 11 日，伦敦金现年内涨幅已达 60%，12 月 9 日盘中曾站上 4200 美元 / 盎司整数关口。
机构配置参与度不足 头部投资者持仓比例偏低
高盛通过分析 13F 文件发现，美国最大规模投资者中，持有黄金 ETF 的比例不足一半；即便存在黄金相关风险敞口，其配置比例也仅在已报告资产的 0.1% 至 0.5% 之间，显著低于传统大类资产的配置权重。这一现状与黄金的避险属性、抗通胀功能形成鲜明反差，也为后续配置提升预留了充足空间。
当前市场环境进一步强化了黄金的配置价值。12 月以来，美联储降息预期升温叠加地缘政治风险扰动，美元指数承压走低，为贵金属价格提供持续支撑。12 月 11 日早盘，伦敦金现一度走高后小幅回调，最新报 4216.51 美元 / 盎司，日内微跌 0.37%，仍处于历史高位区间。
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