（长江有色金属网2025年12月24日电）今日国内硫酸镍现货均价报29,600元/吨，单日上涨100元/吨，价格区间收窄至27,800-31,400元/吨；电池级硫酸镍均价同步攀升至27,750元/吨，涨幅50元/吨。
供给端：原料供应宽松与成本压力并存
国内硫酸镍产能受印尼湿法冶炼项目产能释放影响，原料供应持续宽松，但主产区冶炼厂受环保限产及成本倒挂制约，开工率维持动态平衡。进口量环比显著增长加剧市场流通压力，社会库存虽较前期高点有所消化，但现货资源仍相对充裕，部分持货商通过灵活销售策略加速去库。
需求端：技术路线分化下的结构性增长
新能源汽车产业链对硫酸镍的需求呈现“高镍化”与“铁锂替代”的双向拉锯。三元材料企业受成本压力影响，采购以即期订单为主，但高端电池渗透率提升仍支撑部分高端产品溢价。储能领域需求增速放缓，磷酸铁锂电池成本优势持续挤压市场份额，海外市场受地缘政治扰动，出口订单向东南亚转移趋势显现。
市场机制：价格传导与库存周期共振
现货市场交投呈现“量缩价稳”特征，下游企业通过长协订单锁定成本，中小厂商议价能力持续弱化。期货市场持仓规模扩大，量化交易策略占比提升，加剧短期波动。电池级与普通级产品价差扩大，反映市场对高端硫酸镍供需紧平衡的预期。
政策干预：资源管控与绿色转型加速
印尼镍矿出口政策调整释放成本松动信号，国内再生资源利用政策推动循环经济项目落地。欧盟碳关税机制升级后，通过低碳认证的企业出口溢价空间扩大，但再生原料纯度标准提升导致技术改造成本增加。
宏观变量：能源革命与供应链重构
全球矿产资源联盟加速形成，主要出口国政策调整强化供应端议价能力。美联储降息预期支撑大宗商品金融属性，硫酸镍价格与美元指数负相关性增强。钠电池技术突破引发市场担忧，但高镍三元在长续航电动车领域的不可替代性仍构成刚性支撑。
后市研判：震荡区间内的结构性机会
短期价格或延续窄幅波动，但需警惕印尼镍矿配额政策调整及技术路线替代风险。中长期来看，全球镍矿资本开支连续下降，高冰镍冶炼产能释放周期延长，具备资源整合能力的企业将主导利润分配。建议关注电池级产品溢价能力、再生原料技术突破及海外产能落地进度三大指标，把握产业链价值重构机遇。
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