2026年1月9日，长江现货1#白银均价报18790元/千克，较上一交易日大幅下跌845元，跌幅显著；期货市场方面，截至11:00，沪白银主力2602合约报18715元/千克，下跌173元，跌幅0.92%。现货与期货价格同步走低，叠加国内外监管层密集出台风控措施，市场投机情绪受到显著压制。
此次国内白银行情走弱，与监管层密集加码的风控措施密切相关。国内方面，上海期货交易所（上期所）于1月7日晚间连发多条公告，推出组合式风控举措为过热的白银市场降温，且全部于1月9日正式生效。具体来看，自1月8日夜盘起，白银期货各合约日内开仓最大数量被限制为7000手（套期保值与做市交易除外），AG2604合约日内平今仓交易手续费上调至成交金额的万分之二点五，通过提高交易成本与限制交易规模双管齐下抑制短线投机。
保证金与涨跌停板制度的调整进一步强化风控力度。上期所明确，自1月9日收盘结算时起，白银期货AG2601、AG2602等多个合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓保证金比例上调至17%，一般持仓保证金比例更是提高至18%，大幅提高了投机交易的资金门槛，有效降低市场杠杆水平。这已是去年12月以来上期所针对白银期货出台的第4轮风控措施，凸显监管层防范市场极端波动的决心。
国际市场的调控压力进一步传导至国内。芝加哥商品交易所（CME）于当地时间1月8日再次宣布上调贵金属期货保证金，这是其近一个月内第三次出台此类措施，其中白银期货保证金上调幅度超13%，将于当地时间1月9日盘后生效。受此影响，国际银价率先承压，COMEX白银期货日内跌幅超1%，最低触及73.53美元/盎司，国内市场受联动效应影响同步走弱。
业内分析认为，此次国内外白银价格回调，本质是监管政策叠加下投机资金的集中离场。此前白银市场波动率攀升至历史高位，芝商所与上期所密集提保、限仓，核心目的均为抑制过度投机、防范系统性风险，并非改变行业基本面。从市场反应来看，监管措施已初步见效，短线投机资金逐步平仓离场，市场活跃度与波动率有望逐步回归理性区间。
短期来看，双重监管调控仍将对白银价格形成压制，需持续关注国内外政策落地效果及资金流向变化；中长期而言，白银的工业需求与避险属性支撑逻辑未改，待市场情绪平复后，价格或回归基本面主导。投资者需警惕政策调控带来的短期波动风险，理性布局。
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