44年，10000倍。

这是紫金矿业呈现给市场的终极答卷。

2025年末，随着旗下黄金板块在香港分拆上市，这家公司的总市值（含控股上市公司）突破一万亿人民币。

而时间倒回至2000年公司股改时，其净资产仅为1亿元。更惊人的是，从2015年到2024年，其净利润从16亿元飙升至超320亿元，增长了20倍，2025年，预计归母净利润510-520亿元。

在周期波动剧烈的矿业领域，紫金如何实现这种指数级跨越？它的成功可以复制吗？

当陈景河在市值巅峰时卸任，市场追问：这艘万亿矿企的故事，是到了一个高潮，还是新篇章的开始？

财务表现：一个学霸的数据

如果公司财报像学生成绩单，紫金矿业的最新数据堪称“学霸级”：

赚钱能力超强：净资产收益率（ROE）高达25.45%，远超历史均值；销售毛利率和净利率双双创下十年新高。

增长势头迅猛：近十年净利润增长了惊人的20倍，从2015年的约16亿飙升至2024年的超300亿。2025年前三季度净利润同比暴涨55.45%。

现金流健康：经营活动现金流净额超520亿元，净现比达137.62%，意味着赚的利润大部分是真金白银。

家底丰厚：作为全球金属矿业第4位、全球黄金企业第1位的巨头，其控制的铜、金、锂等资源量均位居世界前列。

尽管当前市净率较高，显示市场给出了溢价，但其盈利能力的飞跃有坚实的资源和运营基础支撑。

发展脉络：四次关键跃迁，踩准每一个周期

紫金的万亿之路，并非一蹴而就，而是清晰地分为四个战略阶段，几乎精准地踩中了每一次时代与行业的脉搏。

1. 创业积累期（1982-1999年）：死守紫金山，技术破局

故事始于闽西大山。创始人陈景河地质专业出身，坚信紫金山“上金下铜”，但金矿品位极低，按当时标准不具备开采价值。他引入“堆浸提金”技术，将开采品位门槛大幅降低，硬是把“废矿”变成了“金矿”。期间，他顶住外资收购压力，保住了矿权，并通过股份制改造引入民间资本，完成了市场化转身。

2. 全国扩张期（2000-2007年）：走出福建，港股上市

借助2001年国家矿权市场化改革的东风，紫金提出“十年再造十个紫金”，迅速在全国收购矿山。2003年港股上市融资，为扩张注入资本燃料。到2007年，其黄金产量已跃居全国第一，市值超过1500亿港元，提前超额完成目标。

3. 国际化布局期（2008-2020年）：逆周期出海，精准抄底

2008年A股上市后，恰逢全球金融危机，紫金手握重金开始了波澜壮阔的逆周期收购。最具传奇色彩的一笔是2015年，以不到32亿元人民币的成本，收购了刚果（金）卡莫阿铜矿部分权益。后续勘探使该矿铜资源量暴增至超4000万吨，成为全球第四大铜矿，潜在价值以万亿元计。类似的抄底案例遍布塞尔维亚、澳大利亚等地。

4. 战略突破期（2021年至今）：进军新能源，分拆上市

面对“双碳”时代，紫金大举进军锂资源，快速形成“两湖两矿”布局，目标直指新能源金属巨头。2025年，又将旗下黄金板块分拆至香港上市，募资约250亿港元，成为全球黄金行业最大IPO，在黄金高价周期实现了资产价值的最大化重估。

核心能力：逆周期操作的胆识与精细化运营

紫金的成功，可以归结为几种独特能力的结合：

逆周期扩张的胆识：在行业低谷（如2013-2016年矿业寒冬）敢于大手笔收购，用低成本锁定世界级资产。这种“别人恐惧我贪婪”的策略，是其资源储量暴增的关键。

点石成金的技术：擅长用技术创新开发低品位、难处理的“边缘”矿床，将收购来的“璞玉”雕琢成“美玉”，从而构建成本优势。

“矿石流五环归一”的管理模式：将地、采、选、冶、环五大环节系统整合，实现全流程优化和成本控制，形成工程管理的全球竞争力。

资本运作的巧劲：精准利用A+H股资本市场，在不同周期通过IPO、增发、可转债、分拆上市等方式融资，支撑其扩张野心。

回首来路，紫金矿业用44年时间，将1万元启动资金变成了万亿市值，从一个县级矿产公司发展为参与全球资源分配的重要力量。

它的故事，不仅是一个企业的奋斗史，更是一面镜子，映照出当前工业化进程中对资源的渴求、资本市场的赋能，以及一代企业家在时代浪潮中，凭借远见、技术与胆识，将自身命运与国家发展紧密相连的传奇。

2026年1月21日至23日，我们诚邀您亲临紫金，实地走访包括紫金集团在内的多家实力企业，未来已来，就在福建上杭！

活动报名须知

1月15日前享早鸟价，考察期间统一安排车辆、住宿及餐饮，请联系客户经理或扫一扫线上报名。

联系人：邓女士15060735978（微信同号）

本次活动自行前往酒店报到参加，往返机票自理，不安排接站和送站。

活动日程及内容安排

1月21日（星期三）下 午

14:00-18:00 上杭县紫金大酒店入住&签到

18:00-20:00 餐食&市场研讨

1月22日（星期四）上 午

福建紫金铜业有限公司

福建上杭太阳铜业有限公司（太阳电缆）

福建广闽铜业有限公司

福建闽铜铜业有限公司(晶辉新材料)

福建紫金铜箔科技有限公司

下 午

紫金山国家矿山公园

福建紫金锂元材料科技有限公司

紫金矿业集团股份有限公司（紫金总部）

紫金矿业集团黄金冶炼有限公司

1月23日（星期五）上 午

紫金铜业有限公司

福建联福工贸有限公司（瑞龙铜业）

福建优锂新能源有限公司