2026年1月8日，长江现货1#钴均价报462000元/吨，较上一交易日下跌4000元，跌幅0.86%，在锂电需求阶段性疲软、海外供给预期宽松的双重影响下，市场情绪趋于谨慎，短期震荡压力显现。

此次钴价回调，核心驱动力来自需求端的阶段性走弱，尤其锂电产业链需求疲软形成直接压制。作为钴最核心的消费领域，锂电池行业1月排产呈现环比下滑态势，国内锂电总排产约210GWh，环比减少4.5%，其中动力电池板块成为主要拖累。受新能源汽车购置税政策调整影响，2025年末车市提前透支部分需求，年初乘用车与商用车装车量环比大幅下滑，倒逼动力电池企业下调排产，二线企业降幅达15%-20%，头部企业降幅虽控制在3%-5%，但整体需求减量仍显著，直接传导至上游钴原料采购环节，企业采购意愿降温，询盘频次与成交量同步收缩。

供给端预期宽松进一步加剧价格压力，刚果（金）出口政策调整成为关键变量。刚果（金）矿业监管机构已明确，2025年第四季度核定的钴出口配额可延续至2026年3月31日执行，避免企业因新出口程序延误丧失出货权，这意味着2026年一季度钴进口供给存在增量预期。目前嘉能可、洛阳钼业等企业已启动首批配额发运的前期准备，市场对后续原料补给的担忧缓解，叠加国内冶炼企业虽面临原料库存消耗，但短期仍能维持正常生产，供需紧平衡格局有所松动，部分贸易商为加速去库小幅让利，助推价格下行。

产业链传导与情绪影响进一步放大波动，行业阶段性调整特征明显。中游磷酸铁锂头部企业集体启动检修减产，虽主要影响锂资源需求，但也引发市场对整个锂电产业链需求的担忧，情绪传导至钴市场，加剧避险情绪。同时，3C消费电子市场仍处于传统淡季，手机、笔记本电脑等终端产品出货量未见明显回暖，钴酸锂需求增长乏力，难以对冲动力电池板块的需求缺口。成本端对钴价的支撑相对有限，尽管国内钴盐、电钴产量同比下滑，但需求疲软背景下，成本传导受阻，企业挺价底气不足。

展望短期走势，钴价或维持震荡偏弱格局，需重点跟踪需求复苏节奏与供给落地情况。短期来看，春节临近，锂电企业逐步进入休假调整期，排产难以快速回升，需求疲软态势或延续至2月；刚果（金）配额顺延带来的供给增量有望在一季度逐步释放，进一步缓解市场供给压力，预计钴价大概率在45万-46.5万元/吨区间震荡。潜在利好在于，部分企业已启动磷酸铁锂加工费提价谈判，若成本压力向下游传导顺畅，有望间接带动锂电产业链需求修复，为钴价提供支撑。

长期来看，钴价中枢有望逐步回升，行业成长逻辑未发生根本改变。需求端，储能市场将接棒动力电池成为核心增长引擎，2026年全球储能锂电池出货量预计达960GWh，同比增长54.8%，带动高镍三元电池需求增长，进而拉动钴消费；新能源汽车长期渗透趋势不变，叠加海外市场拓展，动力电池需求仍有较大增长空间。供给端，刚果（金）2026年钴出口配额稳定在11.46万吨左右，新增产能有限，行业供需格局有望在二季度后重回紧平衡。整体而言，短期调整不改长期向好趋势，需关注产业链库存去化及需求复苏进度。

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