据长江有色金属网数据显示，2025年2月25日，长江综合金属镨均价报1182500元/吨，较上一交易日上涨2500元；氧化镨均价报930000元/吨，单日暴涨7500元，涨幅显著高于金属镨，双品种协同上涨，再度点燃市场对稀土这一“工业黄金”的关注热情，延续了开年以来稀土价格的上行趋势。

一、供给端刚性收缩，政策管控筑牢价格支撑

供给端的持续收紧是本轮镨价上涨的核心逻辑，尤其是国家对稀土产业的总量调控与出口管制政策，形成双重约束，彻底限制了供给增量。据悉，2025年我国已正式实施《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，对稀土开采和冶炼分离实行严格的总量管控，年度总量控制指标由工信部会同自然资源部、国家发改委拟定并报国务院批准，企业需严格在指标范围内生产，严禁超指标开采冶炼。

与此同时，国内稀土开采指标增速持续放缓，2024年稀土开采指标同比增速已降至5.9%，较上年大幅下降15.5个百分点，2025年总量控制指标延续收紧态势，直接限制了上游镨系产品的产能释放。叠加部分稀土冶炼企业仍处于节后复工初期，产能未完全释放，且国内高品位稀土矿资源日益稀缺，开采成本攀升，部分中小产能被迫退出，行业集中度持续提升，进一步加剧现货流通紧张局面，卖方报价坚挺，直接推动金属镨、氧化镨价格同步上行。

从海外供给来看，缅甸局势动荡导致其稀土出口持续收紧，越南亦修订法律禁止稀土原矿出口，而全球稀土供应高度依赖中国，美国地质调查局（USGS）数据显示，2024年中国稀土产量占全球总产量的69%，海外新增产能短期内难以落地，无法弥补国内供需缺口，进一步强化了国内镨系品种的价格支撑力。

二、需求端多点爆发，新质生产力引爆增量需求

需求端的全面回暖是镨价上涨的重要推手，尤其是新兴领域需求爆发与传统领域刚性支撑形成合力，带动镨系产品采购需求大幅放量。据中国有色金属工业协会数据显示，2025年我国有色金属行业稳健增长，下游航空航天、新能源、新一代信息技术、AI等战略性新兴产业快速发展，对稀土产品的需求持续扩大，成为拉动镨系需求的核心力量。

其中，新能源汽车与风电领域成为最大需求引擎，镨作为制备高性能钕铁硼永磁体的核心原料，广泛应用于新能源汽车驱动电机、风电发电机，随着我国“新三样”出口持续放量，新能源汽车与风电产业产能持续扩张，对镨系产品的需求增速维持高位。此外，AI服务器、工业机器人、无人机等高端制造领域，对高纯度镨材的需求持续攀升，进一步拓宽镨系产品的需求空间，带动氧化镨、金属镨采购需求同步增加。

同时，今日下游永磁材料企业为保障生产，纷纷加大镨系原料采购力度，叠加前期库存处于低位，预防性备货行为增多，进一步放大了价格波动，推动氧化镨单日涨幅显著高于金属镨，形成“需求旺—库存低—价格涨”的良性循环。

三、政策+龙头联动，市场情绪持续升温

政策层面的持续催化为镨价上涨注入强劲动力，2025年10月商务部已发布公告，对稀土开采、冶炼分离、金属冶炼等相关技术实施出口管制，未经许可不得出口，进一步强化了我国对稀土产业链的管控，同时也推动海外市场“抢货潮”爆发，间接带动国内镨系价格联动上涨。

龙头企业的表现进一步引领市场走势。今日，稀土龙头中国稀土、北方稀土同步上调镨系产品报价，其中氧化镨报价较上一交易日上调7000-8000元/吨，直接传导至现货市场，带动全产业链价格上行。从龙头企业业绩来看，中国稀土2025年实现归母净利润同比扭亏，北方稀土2025年归母净利润同比增长超116%，业绩向好进一步提振市场信心，推动A股稀土板块今日同步走强，形成“现货涨—股票涨”的正向循环，进一步放大市场看多情绪，助推镨价持续走高。

四、宏观环境加持，稀土价值持续重估

当前全球大宗商品市场整体回暖，有色金属板块普涨，为镨系价格上涨提供了良好的宏观环境。据中国有色金属工业协会数据显示，2025年我国有色金属工业实现稳健增长，规上企业营业收入达10.2万亿元，利润总额5284.5亿元，同比分别增长13.9%和25.6%，行业整体景气度提升，带动稀土等战略金属价格同步上行。

镨作为稀土家族的重要成员，是关乎高端制造和战略安全的战略资源，其产业角色正从普通工业金属向战略资产演变。全球“去美元化”趋势下，战略资源的价值进一步凸显，海外市场对稀土的需求持续攀升，国内外价格倒挂缩小，出口订单支撑国内报价，形成内外盘联动走强的格局，进一步推动今日镨系品种价格同步上涨。同时，国际权威机构普遍看好2025年稀土价格走势，认为供需紧平衡格局将持续，进一步吸引资金入场，助推镨价上行。

短期来看，下游补库需求与现货流通紧张局面仍将支撑镨价维持强势；中长期来看，供给端的政策约束难以缓解，而新能源、AI、高端制造等新兴需求的持续增长，将推动镨价长期上行，稀土战略价值的重估仍在持续。

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