2025年2月末，黄金市场再度成为全球投资者焦点。现货黄金在亚洲盘面震荡上扬，盘中触及5210.56美元/盎司高位，当前交投于5189.31美元附近，涨幅超1%。技术面突破5100美元关键阻力后，多头气势如虹，市场甚至开始猜测：新一轮黄金牛市是否已悄然开启？

地缘政治“火药桶”：黄金的避险底色再显

近期黄金上涨的核心推手，仍是地缘政治风险与美国贸易政策的双重不确定性。

♦美伊博弈升级：美国与伊朗周四会谈前，中东局势持续紧张。尽管市场对冲突全面爆发的预期有所降温，但军事摩擦的“尾部风险”仍支撑黄金避险需求。StoneX高级市场分析师Matt Simpson直言：“即使特朗普政府达成最后一刻协议，地缘风险溢价也足以支撑金价。”

♦特朗普贸易战“回马枪”：2月24日，美国正式对除豁免外的所有商品加征10%关税，并宣称将进一步上调至15%。此举引发市场对全球供应链中断和贸易报复的担忧，美元指数应声下跌，间接推高黄金吸引力。

♦国内政治动荡加剧美元信任危机：特朗普国情咨文演讲遭遇民主党抵制，民调显示超60%民众对其通胀、关税政策不满。美元指数周三亚市时段跌至97.65，日内跌幅0.25%，进一步巩固黄金作为替代资产的地位。

美联储“鹰派”与“鸽派”拉锯：利率路径成关键变量

尽管美联储维持鹰派立场，但市场对降息的预期仍未完全熄灭。

1、经济数据与政策分歧：1月FOMC会议纪要显示，部分官员认为通胀未回落前不宜放宽货币政策，波士顿联储主席柯林斯更强调“维持利率一段时间是合适的”。然而，世界大企业联合会消费者信心指数升至91.2，显示经济韧性，但投资者仍对特朗普关税政策引发的衰退风险保持警惕。

2、降息预期“暗流涌动”：瑞银分析师指出，美联储实际利率路径可能比声明更宽松。若通胀压力缓解，2025年下半年降息窗口仍可能打开，这将进一步压低美元，为黄金提供长期支撑。

机构“看多”声浪高涨：5300美元只是起点？

当前，多家国际投行对黄金后市给出惊人预测：

♦摩根大通：将2026年底黄金目标价上调至6300美元/盎司，长期预测升至4500美元/盎司，理由是“全球货币体系重构+地缘风险常态化”。

♦瑞银：认为金价尚未完全计价伊朗局势升级的影响，预计6月前再涨1000美元至6200美元/盎司，并强调“美联储宽松周期+央行购金需求”是核心逻辑。

♦技术面信号：黄金相对强弱指数（RSI）稳定于中线上方，MACD负柱状图收缩，显示市场处于“看涨盘整”阶段。若突破5249美元近期高点，下一目标将直指76.4%斐波那契回撤位5311美元。

多头“狂欢”背后的隐忧：回调风险未消

尽管黄金涨势凌厉，但市场并非毫无顾虑：

→超买风险降温：RSI虽未进入极端超买区，但MACD高位回落提示短期动能减弱。若跌破5100美元支撑位，可能引发技术性抛售，下方支撑位依次为5050美元和4918美元（200周期均线）。

→特朗普政策“双刃剑”：若美伊会谈取得突破，或特朗普暂停关税升级，避险情绪降温可能拖累金价。此外，美联储若意外释放“鹰派信号”，也可能打压多头信心。

结语：黄金牛市是“昙花一现”还是“长期趋势”？

当前黄金市场正经历“避险需求+货币贬值+投机热情”的三重驱动。从技术面看，5100美元已成为多头重要防线，若能站稳，5300美元目标并非遥不可及。但需警惕的是，地缘政治局势和美联储政策仍存在变数，黄金的“狂飙”能否持续，或将取决于以下两点：

中东局势是否进一步恶化；

美联储是否在2025年下半年开启降息周期。

对于投资者而言，黄金的“牛市信号”已愈发清晰，但入场时机仍需结合自身风险偏好谨慎选择。毕竟，在充满不确定性的2025年，黄金既是“避风港”，也可能是“惊涛骇浪”中的一叶扁舟。

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