2月25日讯，据外电报道，随着近期铂价出现反弹态势，全球成熟铂族金属（PGM）矿商的经营策略发生明显调整，更倾向于将收益向股东分红，而非投入大规模再投资，同时供应端出现显著扰动，叠加长期需求转型压力，当前铂族金属市场呈现多因素交织的复杂格局。

矿商分红策略的调整，成为当前铂族金属行业的突出特征。在铂价反弹的背景下，头部矿商纷纷聚焦股东回报，收缩大规模资本开支。其中，知名矿商Sibanye-Stillwater已正式恢复派息，回归对股东的收益分配；Valterra则持续维持既定分红策略，计划将公司40%的收益用于向股东支付股息。据了解，矿商此举背后有着明确的现实考量，一方面，铂族金属新项目投产周期漫长，前期投入巨大，且市场价格波动剧烈，投资回报存在较高不确定性；另一方面，未来全球汽车行业需求可能出现下滑，而汽车领域是铂族金属的核心需求场景，这也让矿商对长周期大型资本项目持极为谨慎的态度，转而选择将短期收益落袋为安，回馈股东。

Sibanye-Stillwater作为全球重要的铂族金属矿商，其市值近期呈现波动态势，2月24日总市值报113.72亿美元，较前一交易日略有回落，这种市值波动也从侧面反映出市场对矿商策略调整及行业前景的复杂预期。而Valterra此前因与英美集团拆分完成的过渡性影响，股价曾有亮眼表现，年初以来累计涨幅显著，其坚定的分红策略或将进一步影响市场对其股价的判断。

与矿商保守策略形成呼应的是，铂族金属供应端出现明显扰动，核心钯金品种供应压力尤为突出。全球主要钯金生产商诺里尔斯克镍业（Nornickel）发布预期称，2026年公司钯金产量将下降多达11%，产量区间预计为241.5-246.5万盎司。据悉，产量下滑的主要原因是公司旗下加工厂将进行“非常规”的产能转移测试，此次测试是为2027年的大修工作做准备，预计持续时间约270天，在此期间将削减近一半的产能，直接导致钯金产出缩减。

尽管供应端存在收缩预期，但行业新增产能补充乏力。目前仅有Southern Palladium等少数企业正在推进铂族金属新项目，但此类项目普遍处于前期推进阶段，距离实现稳定产出仍需数年时间，短期内难以缓解供应端的紧张局面，无法有效对冲头部企业的产量下滑影响。

对于当前铂族金属市场的整体格局，美国银行给出了针对性评论。该行指出，矿商普遍收紧资本开支、坚持分红的纪律性策略，叠加主要生产商面临的运营风险，两大因素相互叠加，有望在价格高位为铂族金属市场提供基本面支撑。作为全球知名金融机构，美国银行自身股价近期呈现小幅波动，2月24日收盘价报50.41美元，较前一交易日略有下跌，其对铂族金属市场的判断也受到市场各方关注。

不过美国银行同时警示，长期来看，铂族金属市场仍面临需求结构转型的压力。随着全球汽车行业向新能源转型加速，燃油车保有量占比逐步下降，而新能源汽车对铂族金属的需求远低于传统燃油车，这一趋势将长期压制铂族金属的需求总量，给市场长期走势带来不确定性。此外，红利投资作为追求稳健收益的重要方式，矿商持续的高分红策略或能吸引部分红利型投资者关注，但行业长期需求隐患仍可能影响市场对铂族金属的长期估值。

综合来看，当前铂族金属市场处于短期支撑与长期压力并存的状态：铂价反弹推动矿商转向股东分红、收缩投资，叠加供应端扰动，为短期价格提供支撑；但新项目产能补充滞后、长期汽车需求转型，又给市场带来持续压力，后续市场走势将取决于供需两端及行业转型节奏的进一步变化。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】