当市场还在聚焦传统大宗商品时，锑、锗等小金属已悄然成为2026年投资“新宠”。2月26日，长江有色金属网数据显示，1#锑均价突破16.7万元/吨，锗价冲高至1.6万元/公斤，单日涨幅超6%，创十年新高。这场价格狂飙背后，是AI算力、光伏革命与地缘博弈共同推动的资源价值重估。
一、供需共振：供给“卡脖子”，需求“核爆式”增长
锑：光伏玻璃的“隐形命门”
供给紧缺：湖南、广西环保督查导致锑精矿产量同比下滑18%，全球最大锑企湖南黄金产能仅恢复至85%。
需求爆发：光伏玻璃澄清剂需求激增，每吨光伏玻璃需添加0.3%锑，2026年全球光伏装机500GW，对应锑需求15万吨，缺口超30%。
锗：半导体与卫星的“战略咽喉”
半导体国产化：华为昇腾910B芯片采用锗基衬底，单颗芯片锗用量达5克。
卫星互联网：低轨卫星太阳能电池锗占比提升至15%，中国“千帆星座”计划2026年发射5万颗卫星，拉动锗需求750吨。
二、宏观催化：关税博弈与地缘风险的“双刃剑”
美国关税转向：中国小金属的“意外红利”
特朗普政府暂缓对华加征15%关税，中国控制全球90%锑、60%锗供应，关税豁免变相清路。
欧盟拟对进口锑征收12%碳关税，倒逼中国厂商加速布局海外产能（如华锡有色越南基地）。
半岛局势：资源供应链的“火药桶”
美韩军演期间，朝鲜暂停矿产出口，全球钨、锑供应链再添变数，锑价近30天涨幅22%，远超铜、铝。
三、产业变革：AI与新能源的“资源争夺战”
AI算力：从“电老虎”到“锑老虎”
英伟达Vera Rubin芯片单机锑用量达200克，是传统芯片的5倍；锑基复合材料导热效率提升30%，成为数据中心标配。
新能源：光伏与储能的“隐形刚需”
光伏：锑钝化玻璃（TOPCon技术）提升组件效率0.5%，单瓦锑成本仅0.02元。
储能：锗基固态电池电解质研发突破，能量密度有望提升50%，赣锋锂业已启动中试线。
四、投资逻辑：三大主线与两大风险
核心主线
上游资源龙头：湖南黄金（锑）、云南锗业（锗）——坐拥全球30%锑矿、45%锗产能，定价权不可替代。
技术壁垒标的：华锡有色（钨锑共生矿）、驰宏锌锗（锗回收技术）——突破伴生矿提纯瓶颈。
跨界黑马：光伏玻璃厂商（信义光能、福莱特）——通过长单锁定锑供应，重构成本优势。
风险提示
政策反复：若美国重启关税，锑出口利润或缩水20%。
技术替代：氮化镓替代锗基芯片、锂金属电池替代锑电池的潜在风险。
结语：小金属的“长坡厚雪”
锑、锗的暴涨绝非昙花一现，而是全球产业链重构的缩影。AI、光伏、军工进入“硬科技”时代，小金属的稀缺性将长期存在。投资者需警惕短期过热（锑价RSI已达75），但更应看到：资源自主可控与技术降本增效，才是穿越周期的核心逻辑。
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