根据长江有色金属网2026年3月4日发布的最新现货行情数据，国内镨系产品价格自高位回落。当日，金属镨现货均价报1,155,000元/吨，较前一交易日下跌15,000元/吨，日跌幅约1.28%；氧化镨均价报900,000元/吨，下跌10,000元/吨，日跌幅约1.10%。

供给端呈现出“政策刚性”与“产量收缩”并存的格局，为价格提供了底部支撑

中国在全球稀土供应链中占据绝对主导地位，形成了高度的供给垄断。更为关键的是，行业政策持续收紧，相关管理办法首次将海外进口精矿冶炼额度纳入管控，实现了全产业链的总量约束。与此同时，国内开采配额增速放缓，轻稀土配额增速预计有限，中重稀土配额更是连续多年冻结，几乎没有增量释放。近期受春节假期等因素影响，国内稀土分离厂复产节奏不及预期，相关轻稀土产量环比下降，市场现货供应持续偏紧。这种由政策主导的供给刚性，以及短期内的产量收缩，构成了镨价难以深跌的核心基础。

需求端则陷入“长期乐观”与“短期疲软”的拉锯，成为价格回调的直接压力

从长期维度看，镨的需求前景十分广阔。新能源汽车是核心拉动力，业内预测年内该领域将拉动全球高性能永磁材料需求达到可观规模；风电、工业机器人、节能电梯等领域的需求也在稳步扩容。然而，短期现实却不容乐观。节后，下游磁材企业虽然订单较多，但对当前处于历史高位的原料价格接受度明显收敛。市场反馈显示，终端厂商对高价货源的采购意愿不足，实际成交以刚需小单为主，大规模集中备货的动能减弱。这种“排产计划尚可，但高价采购谨慎”的矛盾，导致市场出现“有价无市”的局面，价格缺乏持续上行的即时需求驱动。

政策环境在“收紧”与“暂停”间动态平衡，深刻影响市场预期与全球流通

稀土作为关键战略资源，其进出口政策是影响市场情绪的关键变量。去年，中国相继对部分中重稀土物项及相关技术实施出口管制，旨在强化资源安全保障。值得注意的是，根据相关经贸磋商共识，部分管制措施被阶段性暂停实施。这种“暂停而非取消”的安排，为海外需求释放提供了窗口期，但也保留了未来政策再度收紧的预期，使得全球买家在补库与观望间摇摆。此外，年内关税调整方案对部分稀土产品实施零进口暂定税率，降低了企业成本。一系列政策组合拳在“保障安全”与“便利贸易”间寻求平衡，加剧了市场对未来供给不确定性的博弈。

宏观层面，地缘风险与产业周期交织，放大市场波动

近期地缘冲突升级，重要航道航运风险加剧，引发全球对能源供应链中断的担忧。这导致市场风险偏好有所下降，大宗商品市场整体承压。对于镨这类与高端制造业景气度紧密相关的战略金属而言，宏观避险情绪升温会抑制风险资产的配置需求。与此同时，国内宏观经济正处于发展方式切换的阶段，市场驱动逻辑相应调整。重要会议召开在即，市场密切关注相关领域政策定调，在明确信号出现前，资金整体偏向观望。这种宏观不确定性，叠加稀土产业自身从“政策驱动”向“需求驱动”过渡的周期，共同放大了价格的短期波动。

综合来看

当前镨价的小幅回调，是市场在创下惊人涨幅后的技术性休整，也是长期强劲基本面与短期高价抑制需求之间矛盾显现的结果。当前市场正处于关键的观察期：一方面，由国内总量控制和环保要求构筑的供给刚性壁垒依然坚固；另一方面，下游对高价的消化能力和旺季需求的真实成色有待验证。权威分析认为，年内全球相关稀土产品已进入紧平衡状态，预计供需缺口将进一步扩大。因此，尽管短期面临调整压力，但在新能源汽车、风电等长期需求引擎的强劲驱动下，以及全球供应链重塑带来的战略价值重估背景下，镨价的中枢有望在调整后维持高位。市场预计，近期镨价将在高位震荡，后续走势将密切跟踪下游磁材企业订单落地情况、终端消费复苏力度以及全球宏观局势的演变。

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