3月4日铜期货市场动态：今日沪期铜震荡偏弱，盘中跌幅有限。主力月2604合约开盘价报100530元/吨，最高102400元/吨，最低100200元/吨，昨结102410元/吨，今日收盘价报101660元/吨，跌750元，跌幅0.73%。沪铜主力2604合约全天成交量162954手减少14900手，持仓量194959手减少2939手。亚盘时段，伦铜低位反弹上行，北京时间15：06最新报价13052美元/吨，涨87.5美元/吨，涨幅0.67%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格小涨，长江现货1#铜价报102080元/吨，涨170元，贴水40-贴水0，涨40元；长江综合1#铜价报102010元/吨，涨175元，贴水140-贴水40，涨45元；广东现货1#铜价报101970元/吨，涨160元，贴水230-贴水30，涨30元；上海地区1#铜价报101980元/吨，涨190元，贴水160-贴水80，涨60元。

长江铜市分析：

宏观层面，美伊地缘冲突升级引发避险情绪狂潮，全球股市重挫，恐慌指数飙升。IMF第一副总裁丹·卡茨警示，中东战事对全球经济的影响取决于冲突时长及对能源基础设施的破坏程度，能源价格的持续性将是关键变量。与此同时，地缘博弈外溢至盟友关系，美国总统特朗普因西班牙拒绝提供军事基地支持而威胁对其实施贸易禁运，北约内部裂痕加深。花旗分析师警告，若冲突持续压制宏观经济，铜价短期或下探至12,000美元/吨下方。受此影响，市场对美联储降息预期重新定价，美元指数突破三个月新高，风险资产承压明显。

国内方面，两会顺利召开，国家统计局数据显示2月受春节因素扰动，制造业PMI回落至49.0%，非制造业及综合PMI分别为49.5%，经济复苏动能温和，市场情绪保持谨慎乐观。产业消息面，刚果（金）南部一座关键桥梁因洪水坍塌，暂时阻断了该国主要铜出口走廊，虽扰乱部分物流，但对全球供应整体影响有限。

基本面方面，供应端虽受CSPT小组粗炼减产10%的指引，但铜价走高促使精废价差扩大，废铜回收量增加且加工费回升，加之废铜锭进口放量，有效缓解了原料紧张局面。1月精炼铜产量同比大增16.32%，维持高位运行。需求端则呈现“传统弱、新兴分化”特征：传统行业受“以旧换新”政策透支效应影响面临下滑风险；光伏装机预期较2025年回落；AI数据中心虽增速显著，但基数较小，难以对冲整体需求缺口。此外，下游复工复产节奏缓慢，国产货源持续入库，导致社会库存去化受阻并持续累积。现货市场交投清淡，下游多按需压价接货，持货商挺价出货困难，尽管升水小幅修复，但实际成交寥寥。

综合来看，中东局势推升美国通胀预期，延后了美联储降息窗口，叠加全球股市低迷与恐慌情绪，铜价上行阻力巨大。在海外宏观高压与国内“高库存、弱需求”现实的双重夹击下，铜价缺乏向上驱动，存在二次回调风险。预计短期铜价将在区间内维持震荡整理，上下两难。策略上建议以观望为主，切勿盲目抄底。

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